reddit转的一篇文章让gpt翻译总结了一下。$Poet Technologies(POET)$
作者本人持有 $POET。该股高风险/高回报，本质是押注单一颠覆性平台的“二元博弈”（成功→大回报；失败→可能归零）。不是安全股，波动会一直很大。
公司简介与投资主线
POET 是一家“轻资产（fab-lite）”的设计/开发公司，核心专利平台为 Optical Interposer（光学中介层），把电子（硅）与光子器件（InP 激光/探测器）在同一多芯片模块上无缝集成，目标是在更低成本、更小体积、更低功耗下批量制造光引擎。
通过授权与合作生产（SilTerra、Globetronics、NationGate、SPX 等），面向 AI 数据中心、超大规模云、5G/6G、汽车 LiDAR、IoT 等高增长场景。
投资论点
当前仍处准量产/无实质营收阶段：Q2’25 产品收入仅 $268k，净亏损 $17.3M（$0.21/股）。多头逻辑不是现在的盈利，而是平台未来成为行业标准的可能性；空头逻辑则是扩产失败或被巨头超越导致归零。
10/2025 两个“去融资风险”事件改变了局面：
融资护城河：10/7 获单一机构 $75M，10/26 超额认购 $150M 注册直销，现金> $300M、基本无债。
商业拐点：9/30 拿到 >$0.5M 首个量产订单（2026 初出货），10/22 再获 >$5M 的 800G 光引擎量产单（2026 H2 发货）。
现金流口径的实际运营烧钱约 $7.7M/季（净亏里含 $7.5M 权证公允价值非现金损益），$300M+ 资金可支撑 **≈39 个季度（近 10 年）**运营——融资风险显著降低；但若有收并购/大额订单周转，仍可能再募资。
行业痛点与技术解法
数据移动/功耗/散热成为 AI 时代的瓶颈：铜互连在长距离与高带宽下信号衰减与发热严重；光互连在效率上数量级更优（作者引用“发热降低 10 倍”级别的说法）。
混合集成是 POET 路线：硅做电子/波导，InP 做激光/探测；用 flip-chip + 被动对准（passive alignment） 在晶圆级拼装，减少线焊与人工作业，宣称把组装成本占比从 ~70% → <20%。
争议点：被动对准能否满足 20–50nm 级精度与良率？产业另一派认为**自动化主动对准（active）**才是可扩展的低成本方案。2026 年量产良率将是成败关键。
Go-to-Market（“Intel Inside”）
自身不做最终模块，采用渠道/制造伙伴三角验证：
技术风险由客户验证（如 Celestial AI 选择其 LightBar/Starlight 作为外部光源）；
制造风险由 SilTerra/Globetronics/NationGate 等伙伴验证；
销售风险由 Foxconn（FIT）、Luxshare、Semtech 等渠道伙伴背书并出海。
电信副线：2025/8 与 NTT Innovative Devices 合作 100G 双向（Bidi）光引擎，原型 2026、27 年高产，打开 $5.9B 的 5G/6G 前传市场——形成“AI 数据中心 + 电信前传”双轮。
竞争格局（最大风险）
巨头：Intel、Lumentum、Marvell、Coherent、Broadcom 等已在 1.6T 赛道量产/爬坡；POET不是“先行者”，必须靠更低成本/更低功耗/更小尺寸从第一天起就展现优势。
初创对手：Ayar Labs（获 NVIDIA/AMD/Intel 支持）主攻 CPO，并与 TSMC 合作 COUPE 工艺制造 TeraPHY 光 I/O 芯粒。POET（SilTerra/马来西亚链） vs Ayar（TSMC） 的制造模型对决将决定长期胜负。
POET 的对冲：除可插拔光引擎外，还布局 Blazar 外部光源（ELS） 给 CPO 生态，做到“两边都能卖”。
知识产权与稀释
专利护城河：已授权 72 项，其中 33 项直指 Optical Interposer 设计/工艺，另有 27 项申请在途。
稀释：10 月两次募资新增大量新股与权证（如 $75M 那单新增 13.64M 股 + 同量权证；$150M 再加 20.69M 股），权证行权价（如 C$9.78）将构成上方供给，近中期压制弹性但换来长期“无融资压力”的确定性。
里程碑时间线（作者给出的关键催化）
2026 H1：与 Sivers 的 ELS 原型；
2026 早期：$0.5M 量产单出货；
2026 年内：向 NTT 交付 100G Bidi 原型；
2026 H2（最关键）：$5M+ 订单出货并确认收入——验证大规模制造良率与成本模型；
2026 末：ELS 达到量产就绪；
2027：多份研报预计盈亏平衡/盈利（有研报预计利润 $15M）；NTT Bidi 进入高量；
2028–2030：决定市场份额的“收割期”（Base：$250–400M 年营收；Bull：$0.8–1.2B；Bear：失败/接近零）。
我的简要评估
1) 核心变化：
10/2025 的大额融资+量产订单把风险从“钱不够”移到了“能否把东西做好”。对二级市场而言，这确实是质的去风险。
2) 多头关键
2026 年的良率/测试吞吐与按期交付是“一锤定音”的证明点；
与 Foxconn/Luxshare/NTT/Sivers 的工程进展与后续订单将决定 2027 是否兑现盈利路径；
**CPO 对冲（Blazar ELS）**让公司不被单一路线绑死，是重要的“尾部保护”。
3) 空头关键
被动对准 vs 自动化主动对准 的产业路线之争；
Ayar+TSMC 的规模与工艺优势；
权证悬顶与执行节奏可能让股价在消息空窗期反复。
4) 交易层面
这是一只**“里程碑驱动型”标的，估值暂时不由 PE/PS 决定，而由进度/良率/大单**决定；
关注：季度现金流轨迹、借助伙伴产能的爬坡速度、2026H2 收入确认是否达预告；
风险承受度不足者不宜重仓；能接受VC 式二元博弈、并能跟踪工程进展的投资者，才适合做事件驱动/阶段性配置。
一句话结论
$POET 现在是一场“制造与执行”的硬仗：资金已到位、渠道与早期订单在手，但2026 年量产良率将决定它是“故事股转正”，还是“成本劣势被对手碾压”。
若 2026H2 交付顺利、27 年达盈亏平衡，并在 AI（800G/1.6T）+ 电信（100G Bidi）+ CPO ELS 三条线上同步推进，长期空间可观；否则，空头情景依旧存在。