香港新股--龙旗科技之认购篇

今天龙旗科技如约而至，又是一只A+H新股，刚刚经历年尾新股热潮涌动，这周投资者可以休整一番，轻松打量一下这只新股。

A+H之前通常都会被投资者毫不犹疑推到沟里，不过本轮豪威集团创出乙组最高收益率和兆易创新首日涨幅高达50%+的靓丽表现，又让投资者忘了过去的疼痛，重新跃跃欲试，翻箱倒柜，试图找出下一个A+H黑马！

简单视之，龙旗科技是全球第二大的消费电子ODM厂商，占22.4%的市场份额；以2024年智能手机ODM出货量计，龙旗科技是全球最大的智能手机ODM厂商，占32.6%的市场份额。看似名头很大，实际上是一盘苦逼生意，生意见量不见利，活脱脱卷王小米的代工厂，基本看不到头。同时上市已久，市场各种力量已经充分博弈定价，所以直接对比A+H折价，考虑是否有值搏机会。龙旗科技上限定价的话，市值为162亿港币，那么选取相近行业和相近市值的A+H公司来做比较，近期上市的新股现在折价如下：

认购分析：1.从公司层面来看，代工生意苦不堪言，不过近期AIoT、AI PC、汽车电子业务增幅喜人，2025年收入比2024年有明显的起色。另外公司正与META和字节跳动合作生产智能眼镜，算是一抹亮色。2.从发行角度来看，保荐人不咋的，稳价人可以忽略，基石马马虎虎，同时招股前A股拉升明显，A+H折扣也要打打折扣。3.从市场认购来看，现在市场明显还不愿意放过，由于是独苗IPO，市场认购热情依然不错，但是1手只有3100，乙头即使能够中个2-3手，涨幅有5%-10%，考虑到关注、认购和交易成本，到手利润也是一言难尽，同时下行风险还是存在一定可能性。

认购建议：认购龙旗科技要博弈A股股价稳定，港股非上限定价的可能性，刚刚起量的新业务能被市场合理price-in，市场认购情绪高涨，所以整体而言，龙旗科技本次IPO折价46%，对比同类和市值相近的A+H次新股折价，基本合理，没有提供太多的获利空间，同时市场认购力度踊跃，中签数量不大，所以笔者认为是妥妥的鸡骨，即使能够吃上也得碜牙。

认购评级：鸡腿（弹尽粮绝）>鸡胸（尽力而为）> 鸡肋 （适可而止）> 鸡骨(聊胜于无）