深蹲只为更好的起跳，今天聊聊被低估的拉普拉斯

今天拉普拉斯又是微调，我打开账户的心情和你们是一样的，但是看到社区那么多声音，我还是想和大家一起分享下我的看法，以此共勉，不做任何投资建议。

先把K线先切到周线，再看一眼拉普拉斯，你会发现：

虽然最近股价震荡，但是周线呈现向上的趋势，44.4附近有支撑，只要不被击穿，股价上扬的可能性就很大。回到今天，短期走势并不妨碍长期走势，换个角度思考下，深蹲也许是为了更好的起跳。

公司2025H1营收30.6亿（+20.5%）、净利3.97亿（+12.9%），在手订单超100亿，但市值却只有180亿出头，对应市盈率仅25倍！——要知道，做HJT的迈为还有27倍+。市场把拉普拉斯当“周期股”杀，却完全忽视它“技术平台+全球出海”的稀缺属性。今天就一起捋一下，为什么拉普拉斯是眼下光伏赛道最被低估的金矿。

技术护城河：900项专利+500GW交付，BC/TOPCon/HJT全覆盖

公司累计授权专利905项，其中发明专利80+，覆盖LPCVD、硼扩散、激光Poly减薄等核心环节，国内TOPCon市占率第一。

全球交付500GW，海外出货20GW，东南亚、美国客户重复下单。TaiyangNews 9月会议，拉普拉斯首次透露：其LPCVD+异位掺杂方案帮助客户在美欧销售“零专利纠纷”，直接打消了出海最大隐忧。

BC路线复杂度比TOPCon高120%人力，公司仍保持XBC兼容，并推出钙钛矿试验线+激光开口设备，提前卡位下一代电池。

财务节奏：Q2单季利润1.45亿，环比下滑42%，但订单结构已反转

Q2低价订单集中验收，毛利被动压缩；而7月起新签TOPCon+溢价订单毛利回升6-8个百分点，预计Q3-Q4逐季改善。

半导体业务H1毛利率38.3%，同比+19.8ppts，碳化硅退火炉批量出货，成为“第二增长曲线”。

经营现金流7954万，看似下滑，实则公司提前锁料、为下半年120亿交付备货，属于典型“扩张型失血”，光伏设备赛道见惯不怪。

估值锚：2025E净利7.6亿，对应PEG≈0.6，机构一致预期已被“故意”下修。

公司募投总部基地7月已开工，2026年新增产能可支撑200亿营收，产能瓶颈一旦打开，业绩弹性将呈指数级释放。

催化日历：

9月底，美国SEMA展，拉普拉斯将首次展出钙钛矿叠层整线模型，海外社交媒体已预热，有望拿到欧美头部客户试用订单。

10月，公司公告Q3订单数据，市场一致预期“单季新增40亿”，若超预期50亿+，估值修复空间直接打开。

11月，工信部第四批制造业单项冠军复核，拉普拉斯入围概率极高，政策光环+机构白名单双重加持。

【结论】

光伏设备赛道进入“技术+专利+全球化”三重门槛时代，纯拼价格的小厂将快速出清。拉普拉斯手握900项专利、500GW交付经验、100亿订单，却仅享受25倍PE，这本身就是市场犯错。

总之，短线波动不改长线趋势，把拉普拉斯加入自选，等待订单公告+钙钛矿催化，一波估值修复到80元+，我们顶峰相见。

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