碳化钨（硬质合金核心原料）自 2025 年起暴涨超 6 倍（2026 年 3 月约 2240 元 / 千克），核心驱动是国内钨矿开采指标缩减 + 出口管制 + 光伏 / 军工需求爆发微博。A 股受益公司分上游原料（直接受益）、中游硬质合金（利润弹性最大）、下游刀具（强传导）三大类，其中中游粉末 + 下游刀具龙头业绩弹性最显著。

一、上游：钨矿 & 碳化钨粉生产商（直接卖原料，涨价即增利）

1. 章源钨业（002378）

核心受益点：碳化钨粉收入占比 34.1%（最高），钨粉 31.47%，全产业链（矿 — 粉 — 合金）。 弹性：原料自给率高，碳化钨粉直接对外销售，涨价 100%，毛利增约 300%+。 市值：约 387 亿（2026.3.30）

2. 中钨高新（000657）

核心受益点：全产业链龙头；上游钨精矿自给率 70%+；中游碳化钨 / 钨粉产能大；下游硬质合金 + 刀具占比 65%。 弹性：原料端赚涨价 + 下游传导提价双重受益。 市值：约 1112 亿（行业第一）。

3. 翔鹭钨业（002842）

核心受益点：碳化钨粉年产能 8500 吨（国内核心供应商）；粉末业务占收入 60%+。 弹性：纯原料型，涨价直接体现在毛利。 市值：约 110 亿。

二、中游：硬质合金 & 刀具龙头（成本占比 65%+，提价传导 + 产能扩张，利润弹性最大）

1. 欧科亿（688308）

2026Q1 预告：净利润 1.8–2.2 亿，同比 + 2249%~2771%。 逻辑：碳化钨占成本 65%+；顺利提价 + 产能满产；下游刀具占终端成本低（1%–3%），涨价无阻力。 地位：数控刀片国内第一。

2.华锐精密（688059）

2026Q1 预告：净利润 1.5–1.9 亿，同比 + 413%~550%。 逻辑：硬质合金刀具全系列提价；高端刀具占比高，议价能力强。

3. 新锐股份（688257）

2026Q1 预告：净利润 2.65–3.25 亿，同比 + 473%~603%。 逻辑：硬质合金 + 凿岩工具全面提价；原料涨价 + 量价齐升。

4. 沃尔德（688028）

逻辑：超硬刀具 + 数控刀具；碳化钨成本占比高，已多次提价。

难怪中游默默的走，一季度预告爆炸，上游感觉又进入击球区了，资料收集总结，仅供参考