*ST阳光：两位大佬再战商业地产，真不知道还能搞出啥大呲花
一、股权脉络：
股权变动是ST股的“风向标”，*ST阳光的二次关键操作直接改变了公司格局：
2020年5月：京基集团掌权——以14.41亿元收购29.12%股份，单价6.6元/股，正式成为控股股东。当时京基的想法很明确：注入自身商业资源，并解决同业竞争。
2021年9月：托管铺路——签署《经营托管协议》，将京基旗下商业项目纳入管理，试图通过协同效应改善业绩，但后续效果未达预期。
2025年11-12月：刘丹入局——京基以2.42元/股向刘丹转让10%股份（对比6.6元/股的成本，大韭菜了），总对价1.81亿元。目前京基剩余19.97%股份，全部质押给刘丹100%实控的广东承希科汇，相当于公司核心股权已与刘丹深度绑定。
二、ST警报：业绩双杀的底层原因
2025年4月22日，*ST阳光被实施退市风险警示，核心是触发“净利润为负且扣非营收低于3亿元”的退市红线。咱们用数据拆解症结：
1. 硬指标踩线：财务数据亮红灯
2024年“双不达标”：营收3.68亿元看似达标，但扣除后仅2.78亿元（低于3亿红线）；净利润-1.34亿元，扣非净利润-1.39亿元，连续亏损坐实。
2025年Q3持续恶化：营收2.52亿元（同比降5.8%），净利润-7206万元，亏损幅度进一步扩大，短期业绩压力未缓解。
2. 亏损根源：行业下行+资产减值的双重打击
行业层面：商业地产大环境遇冷，租金普遍下滑，传统销售业务萎缩，公司核心的商业运营收入承压。
资产层面：投资性房地产公允价值变动损失+长期股权投资减值，直接侵蚀利润，这也是商业地产企业的常见“雷区”。
三、核心底牌：46亿资产里，32亿是“硬通货”
ST股的“安全垫”看资产，*ST阳光2025年Q3总资产46.86亿元，其中投资性房地产就占32.68亿元（占比68.8%），这些核心资产是反转的关键。咱们重点看三个压舱石：
1. 上海新业中心：20亿无抵押资产，盘活即现金流
位置：虹桥开发区核心（长宁区中山西路888号），地段含金量高；
规模：总建面7.77万㎡（主楼4.59万㎡+裙楼3.18万㎡），戴德梁行估值约20亿元；
现状：主楼租约到期闲置，裙楼部分营业，是公司重点盘活对象，计划通过出租、出售或“非改住”改造回流资金——这部分资产无抵押，变现能力强。
2. 成都锦尚写字楼：市中心地标，稳定造血
位于成都东大街商圈，总建面25.26万㎡，是区域甲级写字楼地标，包含写字楼、公寓和商业业态。2020年租金约1.84元/㎡/天，目前正常出租运营，公司计划加大销售力度，进一步释放价值。
3. 托管资产：深圳沙井京基百纳广场，年增8000万收入
这是京基留下的“遗产”——长期包租的商业项目，商业面积18万㎡，引入永辉Bravo、中影国际影城等200+知名品牌，2024年8月起并入报表，预期每年贡献增量收入约8000万元，为公司提供稳定现金流。
四、新股东刘丹：貌似也没啥好资产
1. 三大产业背景，精准匹配*ST阳光
电子科技（31年经验）：从康佳最年轻厂长，到京东方、惠科高管，再到创立梦派科技（年销近10亿）、晶通半导体（获中芯聚源投资），技术和产业资源深厚——可赋能*ST阳光商业资产“智能化改造”，提升物业附加值。
商业地产（资产盘活专家）：控股武汉启迪创展等多家房企，统筹过红星美凯龙城市综合体项目，擅长写字楼盘活——正好对应*ST阳光上海、成都的核心资产痛点。
供应链+能源（现金流支撑）：通过广东承希科汇（100%控股）布局供应链管理和能源投资，旗下海南睿铂、广东守仁等公司可提供资金和供应链支持，缓解公司现金流压力。
2. 入股逻辑猜想
刘丹以2.42元/股受让股份，较当时市价溢价12%，且承诺18个月内不减持——这表明不是短期套利，而是看好*ST阳光的资产价值和协同空间。核心打法很可能是：用商业地产运营经验盘活闲置资产，用电子科技资源升级物业业态，用供应链资源保障现金流，最终推动公司摘帽。
五、核心结论：
风险点：2025年业绩能否扭亏？若全年扣非营收仍低于3亿或净利润为负，退市风险将加剧，目前来看问题不大。
机会点：上海新业中心盘活进展（出租/出售落地情况）、刘丹是否注入关联资源、成都项目销售数据——这些都是股价的催化剂。
总结来说，*ST阳光有32亿核心资产做安全垫，新股东刘丹的产业背景又精准匹配公司痛点，属于“困境反转”的潜力标的。
以上都是路边社消息，如有雷同，也不太可能