7家可持续经营性存疑ST个股（未变更实控人）今年哪些会摘帽（5-2）
截至1月1日，A股共计82只ST股（不含*ST），目前哪些公司可以潇洒摘帽走向康庄大道，哪些还在挣扎不前，毫无价值可言？本号分5类整理了全部个股摘帽进展及预期，信息比较简单扼要，希望可以窥斑见豹。
资料庞杂，不妥之处请各位留言指正。
1、ST晨鸣
一、被ST原因
核心为生产经营受阻叠加财务与内控多重不达标。2024年11月起，寿光、湛江等核心基地大规模停机检修超3个月，2025年2月仅恢复23.23%产能，触发ST。
关键背景：行业供需失衡致纸品价格暴跌、多元化失败，2024年净亏74.11亿元，2025年上半年逾期债务38.21亿元，332个银行账户被冻结，加剧经营困境。
二、摘帽方案及进展
全面复产：银团专项贷款23.1亿元（已提款16.5亿元）黄冈、江西二厂正常生产，寿光、吉林全面复工，湛江基地已基本具备复产条件。
债务与现金流优化：债务展期降息、资产处置；以33.36亿元剥离融资租赁业务（2025年前三季度亏损超45亿元）
实控人为寿光市财政局，2024年11月陈洪国辞去董事长，结束37年任职，寿光国资委进一步加强管控。
三、预计摘帽时间
全基地复产+审计/内控达标，预计2025年年报后具备申请摘帽条件。
2、ST泉为
一、被ST原因
内控失效：2024年度内部控制被审计机构出具否定意见审计报告（最主要原因）
持续亏损：2022-2024年连续三年扣非净利润均为负值，且2024年审计报告显示持续经营能力存在重大不确定性
二、摘帽方案及进展
剥离低效光伏业务，聚焦HJT异质结电池等高端技术研发、拓展光伏EPC总包和电站运维服务，提高毛利率、考虑跨界进入储能、氢能等新能源赛道，分散风险
三、预计摘帽时间
若2025年末净资产仍为负（大概率），将被实施"退市风险警示"（*ST）
3、ST景谷
一、被ST原因
连续三年扣非净利润为负（2022-2024年），且2024年审计报告显示持续经营能力存在不确定性。
二、摘帽方案及进展
剥离高风险资产：汇银木业51%股权转让，隔离汇银木业约1.8亿元债务风险和1900万元存货盘亏问题，降低资产负债率。子公司汇银木业"内鬼案"：销售负责人王兰存涉嫌挪用资金1900万元已被公安机关立案，正追查赃款
注入新业务资产：周大福投资无偿赠与上海博达数智科技51%股权（评估值1.14亿元）。周大福投资承诺继续提供资金支持，不低于2亿元，用于算力业务扩张和债务优化
财务风险处置：将1.42亿元应收业绩补偿款转让给周大福投资，获一次性现金对价，化解回收风险
三、预计摘帽时间
2025年年报后具备申请摘帽条件，风险点为持续经营能力仍存在不确定性
4、ST英飞拓
一、被ST原因
内控缺陷：2023年度被中兴华会计师事务所出具无法表示意见的内部控制审计报告，财报被深圳证监局责令整改，涉及多项财务数据不准确
经营不确定性：2024年度审计报告被出具"与持续经营相关的重大不确定性"段落的保留意见
二、摘帽方案及进展
资产处置：12月8日以1元底价出售杭州科技100%股权（评估值-1370.94万元），接盘方需承担1.4亿元债务。
债权清理：子公司新普互联对恒大地产7144万元债权因对方无可供执行财产，已被法院裁定终结执行程序，全额计提坏账
立案事项：2025年1月24日，因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调，涉及2019-2022年财务造假问题。截至2025年12月21日，尚未收到证监会立案调查结论性意见或决定。
三、预计摘帽时间
2025年年报披露及立案调查结论公布后具备申请摘帽条件
5、ST雪发
一、被ST原因
摘星但未摘帽：公司于2023年12月25日成功撤销退市风险警示（摘星），但因仍存在"主营业务盈利能力较弱、部分银行账户被冻结等其他重大风险"，被继续实施其他风险警示(ST)
二、摘帽方案及进展
虽然公司治理升级、尝试财务状况改善，但目前公司经营困难重重，无法彻底扭转。
当前实控人：张劲（雪松控股集团创始人），因涉嫌非法集资罪被立案调查，案件仍在审理中
控股股东广州雪松文化旅游投资有限公司及其一致行动人合计持有69.40%公司股份，已全部被质押和司法冻结，冻结期限延至2028年3月9日
其中3.77亿股（占总股本68.5%）质押给长安国际信托，债权本息约22.5亿元
三、预计摘帽时间
若实控人变更在2026年上半年完成，新实控人可能加快摘帽进程
6、ST易购
一、被ST原因
2019-2021年连续三年扣非净利润为负，累计亏损超250亿元，其中2021年净利润：-432.65亿元（史上最大亏损）。2021年审计报告：被出具"持续经营能力存在不确定性"的强调事项段。
根本原因：电商行业竞争加剧、线下门店扩张过快、投资失误及债务负担过重，导致主业盈利能力持续恶化
二、摘帽方案及进展
债务化解：2025年内已出售24家子公司（包括全部家乐福中国门店）、债务和解及重组，共计产生财务收益26.91 亿元。
业务聚焦：收缩战线，专注家电3C主业和线上平台，关闭低效门店
资本运作：2025.9获中信金融资产4亿元融资支持
2025年三季报：营收：381.31亿元、净利润：7,333万元、扣非净利润：-19.75亿元、净资产：113.11亿元。
关键区别：公司本身未进入重整程序，ST易购作为独立法人，只是其股东苏宁电器集团等被重整
三、预计摘帽时间
最可能时间窗口：2026年5月（2025年年报披露后）
ST易购摘帽最大障碍是扣非净利润持续大额亏损，虽通过资产处置实现账面盈利，但主业盈利能力尚待恢复
7、ST德豪
一、被ST原因
最近三个会计年度（2022-2024 年）扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值（分别为 - 3.1 亿元、-3.1 亿元、-4.4 亿元），2024 年审计报告显示公司持续经营能力存在重大不确定性（累计未弥补亏损达 59.70 亿元，流动负债 7.90 亿元，流动资产仅 5.12 亿元）
历史遗留问题：原实控人王冬雷涉嫌挪用专项财政补贴 2.4 亿元（已报案，公安立案）、2017 年定增未披露 "保底协议"（2025 年 9 月遭监管追溯处罚）
二、摘帽方案及进展
关停LED芯片工厂等非核心业务，专注小家电（北美电器ACA品牌）与LED车载照明双主业。小家电业务受益于国家以旧换新补贴政策（首次覆盖咖啡机），海外收入占比63%
债务重组与资产优化：2025年8月，子公司芜湖德豪润达与三家债权人（中图半导体、德蓝科技、同鑫光电）签署《和解协议书》，涉及债务本息约8,026.40万元，预计债务减免不低于4,427.98万元；2025年4月，公司与蚌埠投资、蚌埠高新投签署股权转让协议，回购三颐半导体部分股权，优化子公司股权结构。
公司第一大股东为华鑫信托，但未取得控制权，目前处于无实控人状态。
三、预计摘帽时间
主营业务盈利能力仍弱，依赖非经常性损益改善业绩，可持续性存疑，估计摘帽难度大。