4家ST公司股权极度分散，机遇暗藏还是天坑？（5-4）
截至1月1日，A股共计82只ST股（不含*ST），目前哪些公司可以潇洒摘帽走向康庄大道，哪些还在挣扎不前，毫无价值可言？本号分5类整理了全部个股摘帽进展及预期，信息比较简单扼要，希望可以窥斑见豹。
资料庞杂，不妥之处请各位留言指正。
1、ST长方
一、被ST原因
2025 年 6 月 27 日深圳证监局出具《行政处罚决定书》：子公司康铭盛通过销售返利不入账等方式，虚增2020年利润797.78万元（占当年披露利润总额54.90%）和2021年利润548.73万元，且在证监会调查时销毁会计凭证（在5米深坑掩埋377箱原始单据）。
二、摘帽方案及进展
2024年4月，中兴财光华对2022年度内控出具标准无保留意见，确认"否定意见涉及事项影响已消除"
实控人变更情况：2023 年 11 月，南昌光谷（王敏）持有的全部股份被司法拍卖，失去控制权，受让人为王刚、周红英和共青城长方投资（皆前5大股东）。南昌鑫旺资本（国资）被动成为 ST 长方第一大股东，持股 7.5%，股权极为分散。
聚焦 LED 照明 + 便携式储能双主业，拓展跨境电商与海外市场，研发白激光调焦头灯等创新产品
三、预计摘帽时间
2026年6月27日以后具备申请摘帽条件（结案满一年）
2、ST新动力
一、被ST原因
直接原因：2024年度财务报告会计师事务所出具否定意见：
长期治理混乱：董事会、监事会逾期未换届，决策机制失效，会议记录不完整
财务核算违规：2022-2024年多期报告未将普益石家庄股权投资基金纳入合并报表（持有股99.93%，用于对中能 (天津) 智能传动设备有限公司投资 ），导致报表项目错位，涉及约1亿元资金流失 。
子公司管控失效：对天津中能等子公司资产评估缺乏有效证据，公允价值计算依据不足
二、摘帽方案及进展
公司股权高度分散，第一大股东持股仅4.30%，前十大股东合计持股不足10%，目前职业经理人执掌公司。
主营：电站点火系统：国内市场份额约15-20%；低氮燃烧器领域：火电超低氮改造市场份额约10-15%
公司于2025年9月19日收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查，截至2025年12月31日未结案。
三、预计摘帽时间
预计2026年下半年最终收到处罚决定书，满一年后具备申请摘帽条件。
3、ST凯利
一、被ST原因
2024年度财务报告会计师事务所无法表示意见，未完整披露与上海正佰芮医疗器械有限公司的关联方关系及交易，涉及金额约4655万元；部分投资项目估值依据不足，导致审计机构无法获取充分证据确认财报真实性；审计机构认为公司内控体系失效，无法对其有效性发表意见。
二、摘帽方案及进展
三国杀，纷争严重：涌金投资控股为第一大股东实控约7.05%，2025年7月曾发起要约收购，但仅获8万股认购，以失败告终；上海欣诚意投资为第二大股东实控约6.36%；上海凯诚君泰投资等股东组成一致行动人，合计实控约5%。
2025年初，涌金系联合凯诚君泰等股东成功改组董事会，获得决策主导权。目前公司控制权已相对稳定，新管理层明确将"摘帽"作为首要任务。
国内骨科微创领域龙头，聚焦脊柱、创伤、运医等细分赛道，椎体成形系统市占率连续多年全国第一
三、预计摘帽时间
2026年4月18日披露2025年年报后具备申请摘帽条件。
4、ST合纵
一、被ST原因
2024 年 12 月 26 日收到处罚决定书：2024 年 1 月公司向湖南云松增资1.8 亿元，但对赌目标未达成，仅收回0.5 亿元，剩余1.3 亿元及资金成本 932.63 万元未收回。
2022 年，ST 合纵向关联方提供财务资助，累计 6.26亿元，占公司最近一期经审计净资产 21.78%、当期披露净资产 17.01%。
合纵科技通过天津茂联与朱国庆关联方开展铜钴矿业务合作，形成初步往来款。2021 年 11 月后为解决天津茂联亏损问题，公司将其委托给朱国庆团队经营，后被朱国庆职务侵占。
二、摘帽方案及进展
刘泽刚因债务逾期，所持部分股份被司法拍卖，持股比例从11.86%降至7.11%，仍为实控人；第二大股东张寿春2.36%；第三大股东韦强2.31%。
湖南云松1.8亿元增资款：已收回5000万元，剩余1.3亿元通过司法途径追收，尚未开庭审理。
关联方6.26亿元欠款：仍在刑事侦查阶段，回收进度存在较大不确定性。
主营磷酸铁锂：2024 年国内市占率约4-5%，行业前五。钠电池材料产业化：完成层状氧化物钠电正极中试（能量密度超 140Wh/kg），获比亚迪测试订单。
天津茂联持有赞比亚矿产：项目加速推进，预计 2026 年实现生产，年产铜钴金属量约1 万吨。（无确切官方信息，机会与大坑并存）。
三、预计摘帽时间
摘帽取决于湖南云松1.3亿、关联方6.26亿非经营占用资金回款或解决方案落地，目前无进展。