二手小京东：爱回收1Q25财报解读

这两天在看爱回收的财报，是我中国梦组合第四大仓位之单票出奇制胜。一言以蔽之，从Q1来看，爱回收这个平台化、标准化、规模化、聚散为整、化旧为新二手生意，成长性仍然非常不错。但股价相对有点温吞水。这让我什么感觉？——二手回收是一个徐徐图之的“慢行业”，先摊大饼，而利润上是需要一点工匠精神，精雕细琢抠出来；投资这门生意，想要有个好回报，周期或许会比较长。

在讲财报数字前，先聊个五毛钱的二手生意。行业格局上，除了C2C的佛系闲鱼，C2B2C老大无疑是有京东和苹果两条大粗腿的爱回收，而其身后跟着许多名字如丫鬟的公司：什么转转啊、换换啊，云云。这个行业很大也很散，二手回收、翻新售卖本身就有琐碎、细落、分散的特点；这也是互联网与数字技术整合最能提供价值增量的地方——最琐碎的、分散的、难整合的非标生意，比如传统家装、婚介、房产经纪、二手车，等等。

传统的二手车、二手房、任何二手商品的市场，经济学上称为柠檬市