回复@雅致的致富小湖泊: $百度集团-SW(09888)$ $百度(BIDU)$
有观点差或者说认知差挺好的，我们投资收益的来源，就是于此。市场不傻，去年和今年，百度涨得比腾讯都好，如果仅仅只是玩财技，收入左手倒右手那么简单，市场怎么会看不穿呢。我跟你说一下你的观点有哪些问题：
1. 广告收入的下滑，有宏观因素和豆包等竞品的冲击，但更核心的原因是百度主动革命，革自己。百度全面推生成式AI搜索，传统的搜索结果必然被纯净的AI问答取代（这里很难产生广告收入），这本身必然会大幅降低短期的广告加载率（Ad-load）和点击率。我一直说百度广告收入下滑是必然，是明牌，全市场都知道，并不是只有你洞若观火、看清了什么大家都不知道的秘密。这一块财报都定义成legacy了，legacy这个词是什么意思你可去查一查，并没有藏着什么。就是革命。
2. 今天的百度文库和网盘，核心卖点不是文档下载和存储空间，而是AI PPT生成、AI长文档总结和AI图文创作，blah blah。如果C端用户因为调用大模型能力，掏钱充值，这收入当然算是AI收入。这块业务，反而是AI最容易嫁接、改造、产生C端现金流的业务。
3. 你认为文心模型第二梯队，无非是只看打榜跑分和GitHub开源社区的偏见，但商业上的逻辑，并不是那么简单的。文心一言与飞桨，最牛逼的地方其实是被低估的“政企基本盘”与国产替代护城河。真实的B端企业级市场，逻辑根本不同，根本不看你跑分。百度AI云在国内金融、能源、政务、央国企市场非常强，为啥？因为这些领域都是安全至上，全栈国产替代 至上，“全栈国产”是硬的招标指标。飞桨+文心一言+昆仑芯，全部自研闭环了，满足这些客户对数据安全、私有化部署和合规严苛要求。不然你以为云收入是如何增长那么快的。
4. 你的观点很普遍，但你这样的悲观论调很表面，是以一个消费者的角度只看到C端（消费者端）的表面现象，你忽略的是百度在B端（企业端）的深水区布局以及它正在经历的全局性的业务变革。
5. 昆仑芯你自己也说是利好，说明你认。自动驾驶出租车萝卜快跑呢？其实现在起量只是因为政策，不是政策拦着（各种考虑，比如滴滴司机就业等等），在商业侧推出去，其实没有什么障碍，而各地政策也在一个逐步松绑过程。那这一块你给多少估值呢。
6. 百度便宜，一共不到500亿美元市值，账上躺着1000亿人民币现金，携程爱奇艺快手股权一堆，这些我财报分析都不提的，为什么，因为你才500亿美元市值，提这些干啥。哪怕传统广告收入归零了又如何，寒武纪5000亿人民币，摩尔线程3000亿人民币，MiniMax 2000亿港币，这几个哪有广告收入？
7. 所以，投资百度，你只需要问自己一个问题，百度AI智能云+自动驾驶出租+昆仑芯，支撑不起来500亿美元吗？或者应该值更多钱？既然是投资，买得便宜，很多时候是高收益的前提。//@雅致的致富小湖泊:回复@陈达美股投资:百度财报解析：这次主要变化是业务的拆分变了，感觉是因为营收下降太多不好看。去年是百度云和大商业，今年是把所谓的文库和网盘收入都算成了ai云收入，看起来涨了，另外大商业收入去年17.9今年15，大跌了16个点，财报寥寥几句一笔悄悄带过。未来利好目前只有昆仑新上市，其它利空，大商业收入大跌，搜索业务被豆包等ai切量，文心模型能力已经掉到第二梯队，自研ai框架paddle没人用，百度云计算依赖大量投入买显卡，无人车政策原因短期不可能扩量。数字人和秒达都属于给领导讲故事的项目。以上。