大白话说清Hims、诺和诺德和礼来在减肥药GLP-1上的关系

现在市面上有一种非常火的减肥药，效果特别好，大家都抢着要。

1. 减肥药市场的大背景：

这种药叫做 GLP-1，它能帮助糖尿病患者控制血糖，也能让肥胖的人大大减轻体重。

最有名的是 诺和诺德（Novo Nordisk） 生产的 Ozempic 和 Wegovy，以及 礼来（Eli Lilly） 生产的 Mounjaro 和 Zepbound。

这些药效果好，所以需求量特别大，市场每年都在飞速增长，就像一个巨大的蛋糕。

2. Hims & Hers 为什么会“抢”诺和诺德的生意？

Hims & Hers 是一家在线看病买药的公司，就像一个“网上药店+医生咨询平台”。

它抢生意的原因很简单：便宜！ 诺和诺德的减肥药（Wegovy和Ozempic）很贵，一个月可能要1800-2000美元 。很多人买不起，或者保险不报销。

Hims & Hers 卖的是一种叫做“复合制剂”的药，它用的活性成分和诺和诺德的Wegovy是一样的，但价格便宜得多，一个月只要199美元起 。

为什么能卖复合制剂？ 因为之前诺和诺德的药供不应求，市场上缺货。美国食品药品监督管理局（FDA）在这种特殊情况下，允许药房“配制”这种药来满足需求 。

Hims & Hers 利用这种“缺货”的空子，通过线上平台，让大家更容易、更便宜地买到这种药，还提供在线医生咨询和减肥指导 。

这对诺和诺德有什么影响？ 诺和诺德的销量受到了冲击，因为很多人都去买便宜的“仿制药”了。诺和诺德甚至因此下调了销售预期，市值也蒸发了不少 。诺和诺德认为Hims & Hers这种做法是违法的，甚至终止了和Hims & Hers的合作，并采取了法律行动 。

3. 礼来为什么没受影响？

礼来生产的减肥药是 Zepbound（活性成分是替西帕肽），它和诺和诺德的药（司美格鲁肽）不一样 。礼来的药是一种“双重激动剂”，效果可能更好 。

礼来很快解决了供应问题。 诺和诺德的药一直缺货，但礼来很快就搞定了Zepbound和Mounjaro的生产，确保市场上有足够的药 。这样一来，那些想买礼来药的人就能直接买到正规的品牌药，而不是去找“复合制剂” 。

礼来更专注于“正规军”。 礼来一直坚持开发和销售经过FDA批准的、有专利保护的药物。它没有像Hims & Hers那样大规模地去卖“复合制剂”，所以也就没有卷入Hims & Hers面临的那些监管和法律麻烦 。

简单来说，礼来的药本身有优势，而且它在生产和市场策略上做得更好，避免了诺和诺德遇到的问题。

4. 这三家公司各自的投资价值如何？

诺和诺德（Novo Nordisk）：

优点： 它是这个市场的“老大哥”，有很多畅销药，而且还在不断研发新的、更好的药（比如口服的GLP-1药） 。它在全球都有很大的影响力。

缺点： 正在被Hims & Hers这种便宜的“复合制剂”抢走一部分市场，股价也因此受到影响 。未来竞争会越来越激烈。

总结： 诺和诺德就像一个经验丰富的大公司，虽然现在遇到了一些麻烦，但底子很厚，有能力通过创新和扩大生产来重新站稳脚跟。长期来看，它仍然是一个重要的参与者。

礼来（Eli Lilly）：

优点： 它的减肥药（Zepbound）卖得非常好，是市场上的“新星”，增长速度非常快 。它在研发上投入巨大，有很多有前景的新药正在开发中（比如口服的orforglipron） 。财务表现非常强劲。

缺点： 研发投入大，成本也高。虽然现在没受“复合制剂”影响，但未来竞争也会加剧。

总结： 礼来就像一个势头正猛的“优等生”，产品好，策略对，未来增长潜力巨大，看起来是一个比较稳健的投资选择。

Hims & Hers（HIMS）：

优点： 它开创了一种新的、更便捷、更便宜的看病买药模式，吸引了大量用户，公司营收增长非常快 。

缺点： 最大的风险在于政策和法律。 FDA已经明确表示，随着品牌药供应恢复，药房不能再随意配制这些“复合制剂”了 。而且，FDA还对这些未经批准的“复合制剂”的安全性表示担忧，甚至收到了很多副作用报告 。Hims & Hers 还在打官司，未来它的核心业务模式可能会受到严重挑战 。

总结： Hims & Hers 就像一个“创新者”，虽然发展很快，但它的商业模式建立在一些法律和监管的灰色地带上。如果这些灰色地带被堵死，它的未来就会面临很大的不确定性。所以，这是一种高风险、高回报的投资。

再简化的比喻下为什么礼来没有收到Hims的影响：

想象一下，您想买一辆车。

1. Hims & Hers 的“减肥药”：

Hims & Hers 卖的，就像是市面上最火的“A品牌汽车”（比如诺和诺德的Wegovy/Ozempic）的**“高仿车”** 。

它用了和“A品牌汽车”一样的发动机（活性成分司美格鲁肽）。

但是，这辆“高仿车”没有经过官方的严格检测和认证（没有FDA批准）。

它之所以能卖，是因为“A品牌汽车”之前严重缺货，政府为了让大家有车开，暂时允许一些小作坊“高仿” 。

而且，这些“高仿车”可能用料不一定完全一样（比如Hims用的可能是司美格鲁肽的“盐”形式，FDA说不确定这和原版的是否完全相同，甚至收到了一些副作用报告）。

现在，“A品牌汽车”不缺货了，政府也开始禁止这些“高仿车”的生产和销售了 。所以，Hims & Hers 卖这种“高仿车”的生意，未来会非常困难，甚至可能不合法 。

2. 礼来的“减肥药”：

礼来卖的，是另一款完全不同品牌的“B品牌汽车”（Zepbound/Mounjaro），它的发动机（活性成分替西帕肽）和“A品牌汽车”的发动机不一样 。

更重要的是，这款“B品牌汽车”是经过官方严格检测和认证的（有FDA批准），质量、安全、效果都有保障 。

而且，很多研究显示，礼来的这款“B品牌汽车”的发动机（替西帕肽）可能比“A品牌汽车”的发动机（司美格鲁肽）效果更好，能减更多体重，控制血糖也更好 。所以，它的“效果”可能不是“一样”，而是“更好” 。

礼来还很聪明，它很快解决了自己汽车的生产问题，没有出现“A品牌汽车”那种长期缺货的情况 。所以，想买它车的人，都能买到正规的、有保障的真车。

所以，虽然Hims的药便宜，但您选择礼来的药，是为了获得更确定的效果、更安全的保障，以及更稳定的供应。就像您买车，是选择一辆便宜的“高仿车”，还是选择一辆价格高一点但有品牌、有质保、有安全认证的真车，这取决于您最看重什么。

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