港股IPO观察 | 林清轩今起招股，高端国货护肤第一股高增长光环下的现实挑战

ZC Asia获悉，上海林清轩化妆品集团股份有限公司（以下简称“林清轩”）$林清轩(02657)$ 于12月18日至12月23日招股，计划于12月30日在港交所主板挂牌上市，股票代码02657。

作为按零售额计中国高端国货护肤品牌之首，公司凭借山茶花抗皱修护精华油这一王牌单品，在近年来实现了显著的业绩增长。招股文件显示，林清轩2025年上半年营业收入首次突破10亿元大关，同比增长达98.3%，整体毛利率维持在82.4%的高位，展现出高端护肤品牌的盈利韧性。

此次全球发售，林清轩每股发售价定为77.77港元，预计募资净额约9.97亿港元。公司已成功引入包括富达基金、正心谷资本及大家人寿在内的多家知名机构作为基石投资者，显示出资本市场对国货护肤赛道的一定期待。招股书披露，募集资金将主要用于品牌建设、销售网络拓展以及研发和生产能力的提升。

核心产品依赖加剧，第二增长曲线尚未形成

招股书显示，其核心大单