$宁德时代(SZ300750)$
【东吴电新】锂电：3月排产旺季将至，需求持续强劲，继续强推！
事件：1）排产端，2月受春节影响环降10%，预计3月恢复至12月高位，环增15-20%，4-5月有望进一步上涨，锂电旺季将至；2）碳酸锂价格回落至13万左右，同时全国性储能容量电价政策出台，预计后续多省有望跟进，当前价格下可保障6%IRR水平，短期部分暂停项目或重启，支撑行业需求恢复。
观点重申：
#春节后排产恢复历史高位、26年锂电需求30%+增长。25Q4超预期的基础上，Q1淡季不淡，环比持平或微降，同比预计30-50%增长+，其中1月环比略降，2月春节影响，环比下降10%+，产业链充分预期，预计春节后可恢复，3月排产预计环增15-20%，恢复至历史高位，全年看，我们预计26年全球动储需求2700GWh，增长33%，其中一二线厂商指引26年40-50%增长，需求预期不改，27年预计仍可维持20%+