大秦的吃相比业绩更难看！

2025年半年报点评

摘要

一、业绩难看

●上半年净利润同比大降30%，只有41亿。

●估计全年净利润60~70亿。

●估计全年分红33~39亿，相当于全年每股分红0.16~0.2元（含半年报分红16亿及10~15亿的回购注销）。

●按5%的股息率推算目标价4元/股

二、吃相更难看

●相关土地拖了近5年时间都不能完成过户，大股东竟然要先把257亿土地款拿走?！

● 大秦前后两次总共花了186+257=443亿，向大股东买了一堆基本不挣钱的业务。

（p.s. 大秦回购的事儿稍后另写一帖。）

正文 （约2000字）

一、业绩难看

$大秦铁路(SH601006)$ 业绩难看不算突然，大家应该早有预料。2025年上半年，大秦的营收373亿，同比微增1.86%；净利润同比大降30%，只有41亿。

1.净利大降的原因

造成净利大降的直接原因是营业成本同比增加了30亿，其中主