$海普瑞(SZ002399)$ 明天晚上将公布中报了，虽然业绩披露或许当下对股价不会有太大的提振，但股价的走势中长期受基本面决定。预估一下各项指标，明晚再对比一下。抛砖引玉，

销售收入：29亿——30.5亿

原料药：7.3亿——7.8亿 毛利率：30%——32%

制剂:16.5亿——17.2亿 毛利率：33%——35%

CDMO:5.3亿——5.9亿 毛利率：30%——33%

利润：3.8亿——4.18亿

扣非利润 ：4.1亿——4.5亿

存货：45亿——47亿

半年经营活动产生现金流量净额：8.5亿——10.5亿。

以上数据预估结合上半年海关出口数据及已公布中报的肝素上市公司（千红，常山药业、东城药业）推理，参考海普瑞去年中报而来。感受：肝素原料药开始复苏，下游制剂厂商去库存即将结束，千红原料药销售收入（大部分是肝素原料药）同比去年上半年增长接近20%，制剂毛利率提升8个点。由于千红粗品存货是最低的，目前肝素粗品价格还是维持较低位，半年报显示，千红开始加大了粗品的采购，或预示了原料药需求的回暖。今晚健友公布中报，根据相关海关出口数据显示，健友公司中报大概率不乐观。至于海普瑞公司，原料药国内出口数量同比增长40%，价格下降不少，美国SPL公司原料药目前没有数据，但根据其他信息显示较为乐观。由于肝素粗品价格也下降不少，因此原料药的毛利率应该基本不变，制剂出口有20%的增量，由于公司粗品存货较大，因此制剂毛利率明显回升估计最快要到下半年了，明年制剂毛利率会有明显提升，叠加销售量增长和粗品价格基本保持低位，明年制剂的利润较为可观。

总的来说，海普瑞在肝素行业的上市公司，业绩应该是最好的，业绩的持续性，站在当下往后看应该是可持续的。希望明天晚上公布中报能有中期分红。如果回购替代中期分红就更理想了。