方正证券：中坚科技机器人前瞻布局逐渐开花结果，具身智能有望加速落地。
事件:1月30日，公司发布2025年度业绩预告。2025年公司预计实现归母净利润1.15-1.73亿元，同比增长77.90-166.85%。
公司对具身智能业务的前瞻布局逐渐开花结果。此前公司针对具身智能业务进行了全面的战略布局，目前已经初步看到成效，一方面公司2025年度归母净利润提升的影响主要来源于公司全资子公司持有1X公司部分股权的公允价值变动产生的投资收益，另一方面公司在产品、客户、订单方面也都有了重大进展，看好公司未来加速具身智能业务的落地。
ToC端业务公司持续推进与行业领先的终端设备提供商在机器人业务方面的合作，有望抢占具有战略意义的机器人蓝海市场，推动下游应用加速落地。公司于25年12月12号与华为签订合作协议，双方将围绕车载智能精品附件产品开展合作，共同打造鸿蒙智行高端生态产品。本次议案强调与合作伙伴共同推动包含四足机器人、智能机器人的应用场景分析及产品线定义、合作开发四足机器人、智能机器人软件系统，并组建联合研发、供应链管理及市场服务等职能的团队以开展产品的开发与商业化等工作，意味着公司具身智能业务进入新的发展阶段，后续下游应用有望加速落地。
ToB端业务加速发展，公司加大灵睿P1四足机器人研发投入，已搭载自研大语言模型，目前侧重ToB、ToG应用，已拓展至公安、消防、巡检、机场、矿场高附加值应用场景，推动公司向具身智能解决方案提供商战略转型，B端市场订单持续转化。
公司深耕割草机多年，推动园林器械向智能化方向升级。公司凭借具身智能技术优势，推动园林器械智能化升级，推出全新UNICUTH1智能割草机器人，具有无边界部署、免干预、高智能化等特点，已经实现海外市场订单转化，未来业务持续放量。
公司此前已战略入股海外机器人领先企业1X，作为1X链国内供应商有望显著受益。2024年公司投资机器人领先企业1X，实现商务协同、供应链等领域的双向赋能，与1X共同成长。而1X于25年10月29日发布了全新家用人形机器人NE0，预计2026年开始交付，公司作为1X链国内供应商有望显著受益。
投资建议:考虑到25年公司投资收益影响较大及公司具身智能业务进展较快，我们上调了业绩预测，预计公司25-27年分别实现营收10.76/16.8/26.9亿元，归母净利润1.48/1.72/2.94亿元。公司与华为、英伟达、1X等产业巨头合作紧密，或充分受益机器人产业趋势提速。维持“推荐”评级。
风险提示:研发进展不及预期，下游需求不及预期，市场竞争加剧。
$中坚科技(SZ002779)$