刚听了Keep2025年全年业绩电话会，和大家分享下核心内容：
2025年是Keep的战略转型年，正式从运动健康内容平台向AI驱动的运动健康生态升级，主动缩减低毛利、非核心业务，聚焦APP会员订阅和运动消费品两大核心。
财务上，全年营收16.4亿元，因业务调整同比有所波动，但毛利率提升至52.2%的历史新高，经调整净利润2522万元，首次实现扭亏为盈，现金流健康，可动用资金约11亿元。用户端虽大盘略有下降，但核心用户粘性提升，30岁以下用户占70%，运动渗透率、时长等指标均有增长。
AI战略是核心，2025年从投入期迈入验证期，搭建多Agent协同智能体系，上线AI教练卡卡，实现训练规划、饮食管理等多场景服务，AI数据分析功能次日留存率69%。2026年将推出运动垂直大模型Keep Pace AI、升级多Agent体系等AI四件套，还会打通AIGC内容生产全链路，扩充长尾运动内容。
消费品业务2025年收入7.8亿元，毛利率提升至35.8%，装备品类成核心，收入占比60%且下半年同比增超20%。2026年将聚焦运动装备，培育服装、食品品类，布局抖音等新渠道，同时发力出海，目标海外GMV近亿元，核心品类毛利率还将进一步提升。
2026年公司定调转守为攻，目标营收实现20%以上增长，重回20亿元规模，会员收入稳增，广告业务小幅增长，整体毛利率将略高于2025年，运营费用增长幅度低于收入增速，还会将大部分利润投入AI研发与营销。
此外，2026年也是出海关键年，消费品出海一季度业绩已超2025全年，AI业务也在北美落地测试。
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