$钱江水利(SH600283)$ 关于钱江水利参与浙江珊溪水利REITS的分析：

参股角色：

浙江珊溪水利是一家以原水供应和水力发电为主营业务的国有控股企业，核心资产为珊溪水利枢纽工程，是温州市重要的水利基础设施和民生工程。钱江水利是珊溪水利的第四大股东，持股9.28%，认缴出资1.1亿元，1996年1月以货币方式实缴。

在REITs项目中的合作：

1.作为原始权益人之一参与浙江珊溪水利REITs项目

2.按9.28%持股比例认购基金总规模的80%（约1.86亿元），剩余20%向公众发售，REITs发行规模约24.74亿元，期限30年，30年期满后，原始权益人（含钱江水利）可无偿收回项目公司100%股权，获得全部剩余资产价值

如何理解？

首先浙江珊溪水利的REITS相当于变相的资产上市，而事实上珊溪水利确实也冲击过ipo，但由于资产单一等因素未成。所以该REITS全流通后对于钱江水利来说等于所持股权变现，大幅增加钱江水利的现金流，24.74亿* 9.28%=2.3亿。

其次由于REITS带有强制分红的要求，对于持有REITS的所有者来说相当于持有了一个债券，珊溪水利是一个利润和现金流都非常好的资产，保守估计年化收益率在5%到7%之间。所以钱江水利在持有1.86亿的REITS份额时，每年固定的分红预计930万到1300万。

总之，浙江珊溪水利的REITS对于钱江水利来说稳赚不赔，既盘活存量资产，提高资金使用效率，优化财务结构，又改善市场对公司未来盈利能力和资产负债率的预期。