$The Trade Desk(TTD)$
TTD 最新财报与盘后暴跌解读
财报 vs 预期
Q2 收入 6.94 亿美元（+19%），略高于一致预期；Non-GAAP EPS 0.41、调整后EBITDA 2.71 亿（39%利率）均小超；留存率继续>95%。公司回购2.61亿美元，现金等价物26亿美元。Q3 指引：收入“至少7.17 亿”，调整后EBITDA约2.77 亿（YoY **+14%**增速）。
为何大跌（单日-30%～-40%）
增速显著放缓：Q1 +25% → Q2 +19% → Q3 仅指引 +14%，与去年Q3 +27%形成反差，触发高估值“去溢价”。
宏观与政策不确定：管理层提示关税/贸易不确定性让大型品牌投放更谨慎；TTD对大客依赖更高，弹性放大。
竞争 & 结构担忧：亚马逊DSP/CTV版图扩张、费率更低，对开放互联网份额形成压力；AI搜索改变流量分配，也削弱