$川投能源(SH600674)$ $五粮液(SZ000858)$ $爱尔眼科(SZ300015)$ 周末瞎吹水，记录一下自己的想法，大家轻拍。
1.其实这3个里面，川投是最好的。因为川投还有点成长性。有成长性就有一定的容错率。比如虽然电价下降了，但新并网的新能源电量增加了，以量补价，虽然roe降了，但我本来也不是1pb买的，我的投资收益率并没有降低。再加上电价是波动的，哪天要是涨回去了，岂不是量涨价涨估值涨。
2.但是，川投合适的买入机会不会太久。去年跌了，今年反弹一点，明年再调整调整，后年可能又要涨了。工薪阶层很难在川投上买够足够退休的股数。
3.白酒没啥成长性，这事应该是大家的共识了。经济下行，人口减少，你很难说白酒有什么提价权。我算了一下，24年五粮液800亿营收里，说600亿是普五（应该是包含了39度五粮液的），就按均价800元一瓶计算，24年卖了8000万瓶普五。我想一个人，一年里面，过年喝一瓶500ml，剩下的时候总共喝一瓶，应该算是城市中产阶级正常可接受的。那么普五就有4000万个客户。中国14亿人里面，哪怕本世纪末降低到10亿人，普五维持4000万客群，应该问题不大。但是就是没啥成长性。没啥成长性的情况下，价格方面就不得不精打细算。我在120元的时候买了200股，那个时候觉得24年318亿的利润，25年降低到300亿可以了吧，300亿对应120元是还可以。但目前看25年260-270亿对应120元就贵了。
我个人算算，一见倾心今年应该销量不错，算他今年能有10亿，对应5亿利润。五粮春应该也还可以，增加个20亿-30亿的营业额，对应10-15亿利润。普五再降50元（应该差不多了哈，52度+39度，均价750了，应该差不多了），对应损失40亿利润，那么总共损失20亿利润。所以利润底部应该在220-240亿。考虑到目前无风险收益水平，我觉得pe能给到15pe,那3300亿总市值也差不多了。对应也就是80元是底部。我自己算了一下，年分红200亿，80元价格，每股分红收益在6.5%，怎么说呢？纯粹的防御型资产。
4.爱尔眼科跌了好几年了，价格终于算能看看了。要说成长性，爱尔眼科肯定比五粮液强一点。拍脑袋想想，就算青少年不卷了（不卷学习了，打游戏，视力也好不了），老龄化增加的话白内障手术量也少不了。但爱尔我担心的地方有如下几个：1.眼科手术还是靠医生做，是个手工活，一个医生一天做的手术台次是有限的。这就是手工业而不是工业生产。现在劳动力减少以后，医生的用人成本是要上升的，但手术量恐怕无法上升。2.民营企业，医生不像计算机，一流的学生职业生涯第一站肯定在公立医院，可能爱尔要靠更高的价格从公立医院挖成熟的医生。3.新技术的出现可能颠覆原有的眼科手术需求。总之五粮液要是不求增长，放个🐖去当大掌柜的也没问题，但爱尔不行。
说了半天，我的结论是，这两年我还是以川投为主。但五粮液和爱尔眼科纳入重点学习范围。如果川投的投资机会丧失掉了，目前我更倾向于站在五粮液这个鱼摊面前等鱼死。但对爱尔，我的兴趣也越来越高了。