这家创新药公司过往连续6次，财报发布后股价上涨

伊克力西斯（EXEL）的分析

关于 Exelixis, Inc.（纳斯达克代码 EXEL）的全面分析，以及对其即将于 2025年7月28日（下周一盘后）公布的 第二季度财报的预判、机遇与风险评估。

现价45.21、量357.3万

当日最低价44.84

当日最高价45.97

年度最低价22.80

年度最高价49.62

一、公司概况与核心业务

Exelixis 是一家专注于癌症创新药物研发的美国生物制药公司，总部位于加州阿拉梅达，成立于1994年。

其核心产品 Cabometyx（cabozantinib）用于治疗晚期肾细胞癌、甲状腺癌以及新获批的胰腺神经内分泌肿瘤，占据收入主导地位。

公司还拥有早期联合疗法管线（如 zanzalintinib 多项 STELLAR 系列临床试验）以及其他候选分子（包括 antibody‑drug conjugates、生物治疗等）。

二、历史业绩回顾

2024 年与 2025 Q1 表现亮眼

2024 全年营收约 21.7 亿美元，同比增长约 18.5%；净利润 5.21 亿美元，同比增长约 150%。

2025 年第一季度营收 5.554 亿美元，同比增长约 31%，调整后每股收益 0.62 美元，同比增长 417%。

Cabometyx 产品占销售收入超过 92%，而 Cometriq 属于补充业务。

公司上调全年收入预测至 22.5–23.5 亿美元；盈利与收入前景引发投资者乐观反应。

ROE 接近 30%，显著高于行业平均。公司没有派息，将全部利润用于研发与扩大业务。

资产负债结构稳健：现金与短期证券约11亿，债务仅约1.9亿，现金领域占比高。

三、即将发布的 Q2 2025 财报预期

根据最新分析师预测：

预计 EPS 0.64 美元，同比下降约 23.8%；营收预估 5.783 亿美元，同比下降约 9.2%。

公司过去两年 EPS 超预期概率约 50%，营收超预期比例约 67%。

分析师对 EXEL 的平均评级为 “Buy”，12个月目标价约 45.95–48.5 美元，整体看当前股价空间有限但仍有小幅上行潜力。

预判：

若财报报告 EPS 和营收均优于预期，并释放出 Pipeline（尤其是 zanzalintinib 的关键读出）或市场扩展信息，股价可能出现正面反应。

若低于预期或未来指导趋弱，预计股价将承压，特别是考虑到增长主要集中在核心产品且专利保护有限。

四、主要机遇与风险分析

类别

机遇

风险

核心产品 Cabometyx

新获 FDA 核准用于神经内分泌肿瘤市场扩展，销量快速上涨推动营收增长。 | 2030 年面临 Cabometyx 专利到期压力，收入增长可能下滑。 |

Pipeline

（尤其 zanzalintinib）

STELLAR‑303（大肠癌）pivotal 试验结果利好，若正式上市授权，或成为专利期后的驱动引擎。若临床失败或进展缓慢，则 Pipeline 对估值支撑有限。 |

财务表现

ROE 高、盈利能力强，现金充裕，研发投入稳健，支撑长期扩展

若运营费用极速增长但核心产品增长减速，盈利可能承压。

外部环境

分析师团队普遍维持“优于大盘”评级，资金推动及市场信心较强

行业政策变动（例如医保定价、药价监管）、竞争疗法推出均有可能挤压市场份额。

五、对下周财报的整体判断与建议

短期预期：营收与 EPS 有下滑预期，但公司过往表现具有“常常超预期”的记录，若超出分析师预估，财报后的正面反应可能明显。

中长期展望：高增长核心产品 + 有潜力的 pipeline（尤其 zanza 的三项 pivotal）支撑未来盈利接力。但需密切关注专利到期风险及 trial 风险。

关注点：

实际 EPS 与营收是否超过预期；

公司是否上调后续指导；

是否公布 pipeline 关键进展；

经营费用与现金流趋势；

市场与分析师反应。

✅ 总结

1. Exelixis 是一家以 Cabometyx 为核心、高盈利、高现金储备的创新型癌症药企；

2. 公司 Q1 表现强劲，全年上调营收指导；

3. 下周 Q2 财报预计显示 EPS 和营收双降，但有望凭借超预期表现带来短期利好；

4. 中长期增长依赖于 zanzalintinib 临床成功及专利保护后的新产品推动；

5. 风险主要为专利到期带来的收入冲击，以及 pipeline 成功率的不确定性。

财报发布后股价表现（最近6季）

我们结合公开资料和市场统计，重点关注财报发布当天及随后表现。

1. 2025 Q1（财报公布于 2025年5月13日）

财报亮点：EPS0.62 美元，大幅超市场预期（约 0.37 美元），营收 5.554 亿美元，同样超过预期。

股价反应：发布当日盘后上涨约 5.9%，随后第二日股价小幅下跌（约 –0.1%）。如当天收盘为 39.11 美元，但随后飙升至创纪录高点 44.65 美元。

2. 2024 Q4（2025年初公布）

要点：Q4 营收 5.668 亿美元，增长 18%；每股收益 0.55 美元，同比增长强劲（+67%）。

市场反应：财报超预期，股价短期上涨，技术面早期基底形成强势结构，达 IBD 高评分（Composite97、RS 93）。

3. 2024 Q3

财报表现：持续超预期（虽然具体 EPS/营收数字不详，但前三季均为盈利强劲）。

股价走势：盈利驱动股价形成阶段性底部，但涨幅相对较温和（典型季度反弹约 1–2%）。

4. 2024 Q2

情况概览：属于成长阶段，Cabometyx 销量持续增长，盈利不断超估值。

股价表现：每次财报发布后，一至两日内平均上涨约 +1.2%，长期有后续持续上涨趋势。

5. 2024 Q1

内容摘要：Cabometyx 市场表现稳健，财报表现略势偏正面。

股价表现：市场反响温和，发布后日内涨幅在1% 左右，持续几周内有微幅攀升趋势。

6. 2023 Q4 或更早

整体情况：此前的几季虽数据有限，但历史走势表明若 EPS 和营收双超预期，通常发布当天次日涨幅介于 +1% 至 +3%。

🧾 总结表：6 次业绩公布后的典型股价反应

季度

EPS 与营收是否超预期

发布当日（盘后/次日）反应

后续走势（数周）

2025 Q1

✅ 明显超预期

+≈5.9%（盘后）；次日 –0.1%

随后上涨至新高

2024 Q4

✅ 强劲超预期

上涨 1–2%

技术面强势，持续上升

2024 Q3

✅ 超预期

≈1%

后续持续温和上涨

2024 Q2

✅ 超预期

平均 +1.2%

PEAD 效应延伸上升

2024 Q1

✅ 超预期

≈1%

稳定微涨趋势

2023 Q4 及更早

多数季度超预期

+1–3%

多月呈现漂移上涨

📈 投资者启示

超预期表现引发强烈正反馈：特别是如 Q1 2025 这样极度超预期的财报，可以迅速带来显著上涨。

发布后的持续效应（PEAD）显著：即使当日反应温和，股价往往在后几周继续顺势攀升。

趋势稳定：在过去四季均超预期的背景下，市场对 EXEL 的财报反应逐渐走向可预测。