液冷 行业 再次复盘 - 202508

这2年也陆续分析写过相关液冷 行业 投资逻辑材料，但这个行业一直不温不火，资金关注度不高，也没有持续去跟踪。

但近期关注的 液冷 行业几只股票，涨得非常好，特别是逻辑硬的 淳中科技，机构推得少，公司低调。还有几只机构推得多，估值合理，前期涨得少。

数据中心这2年 CPO、电路板 这2块涨得太多，后续有很大补涨是 液冷 这些有业绩涨幅少的行业了。

一、行业需求

根据浙商证券的测算，液冷市场在2026年、2027年会出现100%、50%以上的增长，达到千亿空间（716亿/1082亿），而复盘AI PCB市场可以发现，2025年AI PCB市场规模预计达189亿美元（1341亿人民币）（Prismark数据）。可见，未来两年液冷板块可能就是AI PCB市场行情的翻版。

二、近期涨幅好个股

关注的淳中科技、英维克、思泉新材等，均创历史新高，液冷板块细分进入全方位上涨阶段，但是仍有部分细分板块仍在低位

三、国内外竟争格局

1、CDU（冷量分配单元）

国产头部：英维克占据 40% 份额，在国内 CDU 市场优势显著，技术实力受认可，深度参与数据中心、储能等液冷场景建设。

全球头部：Coolit Systems 是行业老牌强者，凭借先发技术、海外客户资源，长期主导高端 CDU 供应。

国产化率：35% 表明国产 CDU 虽有突破（英维克领衔），但与全球龙头存在差距，海外品牌仍把控部分高端市场，国产替代空间大。

2、液冷板 —————— 价格量最大，其次是液冷泵

国产头部：三花智控（热管理巨头延伸布局）、中石科技（专注散热材料与结构件），依托技术积累（如三花的阀件协同、中石的材料工艺），在液冷板制造中领先。

全球头部：Boyd Corporation 以精密制造、多行业适配经验，在全球液冷板市场占优，尤其在高可靠性、定制化需求场景竞争力强。

国产化率：50% 是液冷部件中相对高的，说明国产液冷板技术、产能成熟度较高，在数据中心、新能源汽车（如电池热管理）等场景，已实现大规模替代，与全球龙头分庭抗礼。

3、快接头

国产头部：中航光电（军工 + 工业连接器基因）、英维克（液冷系统集成优势延伸），凭借连接器技术沉淀、液冷场景适配研发，在国内快接头市场突围。

全球头部：TE Connectivity 是全球连接器霸主，技术、品牌、客户资源深厚，快接头产品覆盖多行业高端液冷需求。

国产化率：30% 较低，因快接头对密封性、耐高压 / 腐蚀等性能要求严苛，海外龙头技术壁垒高，国产虽有突破，但高端市场（如海外数据中心、航空航天液冷）渗透不足，替代任重道远。

4、冷却液

国产头部：巨化股份（氟化工龙头，布局电子级冷却液）、统一股份（润滑油企业拓展冷却液赛道 ），利用化工材料基础，研发适配液冷的冷却液产品，覆盖数据中心、新能源汽车等场景。

全球头部：3M Novec 是冷却液标杆，凭借低粘度、高绝缘、环保特性，长期垄断高端液冷市场（如超算、精密电子设备）。

国产化率：40% ，国产冷却液在基础性能（如热传导、绝缘性 ）上逐步接近，但在极端环境（超低温、超高热通量 ）、长寿命稳定性等方面，与 3M 存在差距，高端市场仍需突破。

5、液冷泵 ————- 国产化率 最低，重点关注 ******

国产头部：南方泵业（民用 + 工业泵制造积累）、飞龙股份（汽车热管理泵优势延伸），依托泵类制造经验，适配液冷系统流量、压力需求，在国内液冷泵市场占优。

全球头部：Parker 以高端工业泵、流体控制技术，在液冷泵（尤其是高可靠性、高精度场景）领先，如航空航天、高端数据中心液冷系统。

国产化率：25% 最低，因液冷泵对噪音、能耗、寿命（如 24×7 连续运行 ）要求极高，海外龙头技术、品控优势显著，国产在高端液冷泵（如超算中心、车载高压液冷 ）领域，替代难度大，仍需攻坚。

四、液冷泵 行业分析

从上面竟争格局中的 国产化率最低行业看，液冷泵 是最有成长潜力的。

数据中心液冷用泵市场呈现"外资主导+国产替代加速"的竞争格局

（1）国际品牌技术垄断：

欧美系四大巨头：丹麦格兰富、德国威乐、瑞士苏尔寿、法国科尔法占据75%以上市场份额。

（2）国产品牌突破重围

南方泵业：推出全系列磁悬浮液冷泵，在某超算中心实现1200W/cm²散热密度

飞龙股份：研发出耐腐蚀钛合金叶轮，适配氟化液冷却介质

大元泵业：2024年液冷业务增长80%，切入英伟达芯片散热链。

新界泵业（已重组）：发AIoT智能泵组，能效比提升40%

利欧泵业：突破250℃高温介质输送技术，支持下一代相变冷却系统