2026年A股投资策略展望
近期频繁读了一些机构对2026年投资策略报告，对东吴证券写的投资策略比较认可，很多观点正是我近期对26年大的宏观投资策略想规化表达内容，借本文把其主要内容分享出来，一起感兴趣投友可以互动交流下，同时到26年年底再来分析总结见预测规化正确性。
核心内容简明分析
行情回顾：2024 年 9 月 24 日政策转向后，A 股开启牛市，成长风格、小盘股领涨，通信 / 电子 / 电力设备 / 有色金属等行业表现突出。
风格轮动核心：2026 年 6 月前后或迎 “成长→价值” 切换，关键看两大拐点 —— 美元周期（上半年弱、下半年强）、AI 爆款应用落地进度；小微盘超额收益将减弱，“成长 - 价值” 轮动更关键。
盈利展望：全 A 营收和利润结束 4 年下行周期反弹，2026 年供需格局改善将推动盈利进一步回升，ROE 有望随资产周转率回升开启上行。
行业配置主线：
科技与安全：国产芯片及制造、AI 电力 / 眼镜 / 人形机器人、ToB 端 AI 应用；
铜 / 铝 / 钨等战略资源；储能、固态电池、核能等新能源及前沿产业。
改革与增长：锂电材料、光伏主产业链等反内卷赛道；旅游 / 航空 / 免税等服务消费，速冻 / 保健品等非耐用品消费。
一、行情回顾
1、924 以来行情回顾
2024 年 9 月 24 日是 A 股市场的关键转折点，系列政策组合拳的出台标志着宏观
政策转向，市场预期扭转，A 股开启估值修复、并逐步进入新一轮牛市行情。截至 2025
年 10 月末，沪指不仅创下十年新高，更成功站上 4000 点整数关口。本轮行情围绕三大
核心逻辑展开：
一是宏观政策转向坚实中长期经济发展根基，驱动市场预期改善；
二是海外弱美元推动全球流动性加速回流新兴市场，A&H 为代表的优质资产受益；
三是 AI产业趋势持续深化，相关产业链高景气，推动行情纵深发展
分阶段来看，2024 年 9 月 24 日以来，A 股市场的运行主要可以分为五个阶段。
2024 年 9 月 24 日-2025 年 1 月 13 日：政策转向后牛市启动。
9 月 18 日美联储开启降息周期，人民币汇率压力缓解，我国政策空间打开。随后 9 月 24 日，金融口召开会议、推动系列政策出台，9 月 26 日政治家会议召开于非常规月份讨论经济、定调积极。在这样的背景下，市场预期快速改善，沪指在短短三个交易日内收复 3000 点。这一阶段板块行业呈现普反的特征，本质上是政策预期改善后的估值修复
2025 年 1 月 14 日-2025 年 3 月 18 日：内外利好共振下，A 股迎来春季躁动。
外部层面，美国经济数据走软提振降息预期，美元见顶回落，全球流动性边际转向宽松。内部层面，DeepSeek 问世，在大幅降低成本的同时实现模型性能比肩世界级水准，打 破了美国的 AI 垄断，推动市场对中国科技资产进行重估。在内外因素驱动下，“东升西落”交易开启，在港股阿里、腾讯等互联网核心资产带动下，A/H 迎来主升行情，恒生科技领涨全球指数，A 股算力、机器人板块表现优异。
2025 年 3 月 19 日-2025 年 6 月 19 日：A 股在外部冲击和内生托底下实现深 V 反
弹。
4 月初在对等关税冲击下，A 股以急跌释放风险。随后中央汇金等稳市资金公告将积极入市增持，市场逐步修复。5 月 7 日“一行一局一会”推出一揽子金融支持政策，同时 5 月 12 日开启的中美日内瓦会谈取得实质进展，在上述利好因素催化下，指数回补跳空低开缺口。本阶段 BD 出海进入商业收获期的创新药以及具备独立景气的新消费板块表现活跃，此外反制概念如稀土、农产品等也有轮动上涨。
2025 年 6 月 20 日-2025 年 8 月 25 日：流动性与景气共振下，趋势方向出现加速。
6 月中下旬市场进入整固蓄势的低波动状态，伴随着宏观层面美元跌破前低、地缘局势缓和、九三阅兵具体安排公布等事件的催化，指数在非银板块的带动下走出三根大阳线完成突破。7 月初中央财经委召开会议，反内卷顶层设计明确，周期权重接力金融权重带动指数走强。在权重搭台后，AI 产业高景气的海外算力链、国产芯片等趋势方向强化，走出单边上行的行情，以“易中天”、“纪连海”为代表的科技龙头市值实现倍增
2025 年 8 月 26 日至今：多重利好催化下沪指再创十年新高。
进入 9 月后，大盘上行斜率放缓，但结构性方向依然强势。双创板块继续加速、且行情扩散到存储芯片、半导体设备等分支，同时低位的新能源、有色金属等行业也轮动走强；此外，伴随着美联储降息落地，港股互联网龙头迎来补涨。10 月中下旬，在二十届四中全会胜利召开、中美元首会晤达成共识等宏观事件落地后，沪指进一步突破 4000 点，但市场结构出现高低切换。前期领涨的双创板块进入调整，杠铃策略回归，市场风格出现再平衡
风格维度上，成长风格领先，是本轮牛市超额收益的核心来源。
924 以来，国证成长指数上涨超 60%，相较价值指数显著优胜，这源于多因素共振：一方面弱美元环境下全球流动性宽松，成长股估值空间打开；另一方面 AI 产业飞轮加速，科技公司基本面维持高景气。反观红利风格，由于十年期国债利率下行速率降低，高股息资产估值难以进一步抬升；此外随着市场风险偏好抬升，防御策略优势不再。
小盘占优的核心逻辑源于剩余流动性充裕。924 以来，货币环境维持宽松，剩余流动性回升，全 A 量能中枢明显上移，为高弹性的小盘股提供资金支撑。此外，随着 AI 技术演进发展，产业链上“小而美”的细分赛道龙头关注度受到提升，被资金青睐
从行业表现来看，申万行业普涨，通信、电子、电力设备、有色金属领涨，行情节
奏呈现从普反到趋势强化的特征。
924 政策落地后，A 股演绎估值修复，行业迎来普反，前期明显超跌的成长板块弹性领先。进入 2025 年，市场转向趋势行情，资金向高景气赛道集中。
通信、电子受益于全球 AI 产业趋势发展，电力设备依托供需格局改善，有色金属交易反内卷推进和美联储降息，这些行业阶段涨幅显著跑赢市场。
二、风格轮动 时机分析
1、明年 6 月前后可能是“成长→价值”风格新一轮转换的节点
基于流动性和产业趋势两大要素，展望 2026 年，我们预计 6 月前后可能成为“成长→价值”风格新一轮转换的关键窗口。
1）、流动性：美元先强后弱，年中为分水岭
美元拐点可能出现在明年 6 月前后，整体呈现“上半年偏弱、下半年修
复”的节奏特征。从政策意图看，特朗普为达成其贸易与重振制造业目标，大概率延续斯蒂芬·米兰所倡导的“弱美元”战略，因此美元整体承压是明年的基本假设。在这一基本假设下，所有关于美联储政策、美元周期以及市场走势的分析都将围绕“弱美元”展开，即特朗普政府有强烈的内在动机去推动和实施能够导致美元走弱的政策与行为。
节奏上，全年美元走势可能分为两个阶段：上半年维持弱势，下半年有望逐步转向走强。
一方面，全球流动性宽松/弱美元周期通常持续 2-2.5 年，以 2024Q3 为起点，本轮
弱美元周期大概率延续至 2026Q2 前后。
主要经济体货币总供应量（M2）同比增速是衡量流动性的核心指标，历史规律显示，全球流动性波动与美元周期高度契合——美元作为全球储备货币，其呈现 4-5 年一轮的完整周期，其中宽松/弱美元阶段约占 2-2.5 年，对应本轮或延续至 2026Q2。
另一方面，上半年我们预计美联储降息+独立性面临挑战，易推动美元走弱；下半
年相关压制因素减弱，美元或转向走强。
上半年：
考虑到联储进一步降息叠加可能出现的大范围人事更迭，我们预计将强化以政治导向为特征的货币宽松交易逻辑，且若美联储的独立性受到实质性动摇，将成为弱美元环境的温床。2025 年末至 2026 年中旬，相关催化因素有望持续叠加，
从具体时间节点来看：
1）今年 12 月前后，下一任美联储主席候选人提名；
2）2026 年 1 月，库克案迎来审理，若法院最终支持总统对美联储官员的解雇权，或库克主动辞职，均将动摇市场对美国政府及美元资产的信心；
3）2 月，12 位地方联储主席任期届满需换届任命，是特朗普政府通过人事布局掌控美联储的关键窗口，若特朗普前期成功拿下理事会多数席位，将获得否决或批准地方联储主席人选的权力，为后续货币宽松“铺路”；
4）2-3 月，新任美联储主席人选将获得确认，并于 5 月 15 日鲍威尔任期届满当日宣誓就职。
下半年：
新任主席于明年 5 月正式就职后，最早可参与 6 月的 FOMC 会议，其实际独立性大概率高于前期市场预期，推动“去独立性”交易回摆。此后，下半年 11 月左右将进入中期选举窗口期。作为评判总统功绩的重要标准，经济将重新被摆到重要的位置，历史上来看，中期选举前两个季度左右美元会重新走强；
从降息节奏看，明年上半年在经济与就业压力下预防式降息可能性较大，下半年则因降息、减税等前期政策滞后效应，或带动经济改善、限制宽松空间，带动美元行稳或走强。
2、产业趋势：AI 爆款应用若上半年仍未出现，科技主线可能面临中期调整
产业趋势方面，AI主线的延续性核心在于应用端的落地进展。
回顾前几轮 AI行情，市场的上行往往伴随具有破圈效应的应用出现，例如 2009-2012 年的智能手机、2013 年移动支付、手游等爆款应用等，应用创新是驱动行情的核心变量。本轮 AI 行情中，下游应用滞涨的核心原因在于短期确定性不足，即具有破圈效应的爆款单品和顺畅的商业模式均未出现，对应到上市公司层面则体现为业绩能见度不足，因此并未成为资金首选
进入当前阶段后，AI 基础设施建设（预期）已相对充分，硬件与算力竞争逐渐饱和，市场焦点开始从“算力升级”转向“应用落地”，若未来半年仍未出现爆款应用，则科技主线可能面临中期调整。
从技术演进路径看，AI 最终价值的实现必然依赖应用端的普及与爆发。这一方向具备明确的中长期确定性，且市场空间远大于基础设施层。结合我们此前提出的流动性与产业趋势框架，明年上半年流动性环境仍将提供支撑，加之AI 产业大方向未变，即便产业进展短期偏缓，市场表现仍有望保持韧性。
关键在于 2026年年中前能否实现有效突破，若届时无破圈级应用出现，叠加下半年美元走强的流动性压力，市场情绪可能转向观望，AI 主线或迎来中期调整；
反之，若能催生现象级产品或商业模式，则即使流动性环境边际收紧，行情都有望延续——如 2009-2010 年 3G+智能手机，及 2012-2014 年 4G+移动互联网，均诞生于美国通胀压力较大、美元相对强势的周期中。
3、国内政策：“十五五”开局之年，以科技为核心的政策主线将进一步强化
2026 年作为“十五五”规划开局之年，以科技创新与现代化产业体系为核心的政策
主线有望进一步强化。结合十五五规划《公报》将“科技自立自强水平大幅提高”单列为主要目标，并将“建设现代化产业体系”置于重点任务首位，可见国家战略正从技术突破延伸至产业生态的系统性培育。“钟才文”署名文章亦明确指出，“供给侧从传统要素驱动向创新驱动转变”、“产业转型升级不是‘齐步走’，而是有快有慢”，进一步凸显出未来科技类产业有望在整体产业结构与资本市场中占据更核心地位。
从政策节奏和市场交易角度看，开局之年投资者或侧重于对增量产业进行政策布局
与预期交易。《纲要》全文发布，往往对前期的政策预期起到确认和强化的作用。复盘
“十二五”到“十四五”规划期间，上半年政策催化的方向普遍有所演绎：“十二五”规划明确提出“城镇化”战略，2011H1 建筑材料、家电在内的地产链领涨；“十三五”明确从供给侧改革入手，并强调科技创新是引领发展的第一动力，2016H1 供改方向的有色金属、煤炭及科技方向的电子等板块涨跌幅相对靠前；“十四五”明确提出双碳目标，2021H1 电力设备累计涨幅达 24%。在此背景下，对于“十五五”而言，与新质生产力强相关的各重点行业，包括科技制造、先进产能及关键产业链环节，有望在政策预期持续催化下，成为明年上半年市场聚焦的核心配置方向。
4、国内基本面/流动性：下半年若 PPI 转正周期拉长，红利风格将占优
基于对流动性和产业趋势的判断，我们认为上半年成长风格占优的格局较为明确，但年中将成为关键考验时点。进入下半年，随着不确定性加大、成长板块可能承压，由国内基本面与流动性定价的红利风格将重占优势。
核心逻辑在于：
红利股的股息率可拆解为“无风险利率 + 风险溢价”，其中十年期国债利率为定价锚。当国债利率下行，风险溢价回升，红利资产吸引力增强，资金流入推动估值提升；反之则压制估值。在实际交易中，市场不仅反映即期利率变化，也隐含对未来利率路径的预期，这一机制进一步放大了红利资产的估值波动空间
展望后续，反内卷政策需要 3-4 个季度左右的效果验证。
回溯 2016 年供给侧改革时期，PPI 同比在 2015 年四季度触底、2016 年 9 月回正，历时约 3-4 个季度，ROE 拐点亦于 9 月同步得到确认。若以此类推，本轮政策效果有望在 2025 年 7 月至 2026 年二季度间逐步显现，参考上一轮经验，能否转正的验证窗口期主要在 2026 年 2 季度
2025 年 7 月以来，十债利率受弱美元与反内卷政策影响呈窄幅震荡，红利风格未形成显著超额收益。若至 2026 年二季度 PPI 转正时点延后，十债利率可能进一步下行，届时红利风格可能再上一个台阶
总结而言，预计明年 6 月前后可能成为“成长→价值”风格新一轮转换的关键窗口。
（1）美元拐点可能出现在明年 6 月前后。一方面，全球流动性宽松/弱美元周期通常持
续 2-2.5 年，以 2024Q3 为起点，本轮弱美元周期大概率延续至 2026Q2；另一方面，上
半年我们预计美联储降息+独立性面临挑战，易推动美元走弱，下半年相关压制因素减
弱且临近中期选举，美元或转向走强。
（2）产业趋势方面，AI 爆款应用若上半年仍未出现，叠加下半年美元走强的流动性压力，市场情绪可能转向观望，AI 主线或迎来中期调整。
（3）政策方面，2026 年作为“十五五”规划开局之年，以科技创新与现代化产业体系为核心的政策主线有望进一步强化，有望成为上半年市场聚焦的核心方向。
（4）反内卷政策需要 3-4 个季度左右的效果验证，若至 2026 年二季度 PPI 转正时点延后，十债利率可能进一步下行，届时红利风格可能再上一个台阶。
三、2026 年 A 股行业和产业趋势配置
作为十五五开局之年，2026 年在行业选择上需要高度重视“世界百年未有之大变局” 加速演进中带来的历史性机遇。
自上而下视角看，一是国际层面看，我国综合实力和国际地位已经空前提升、未来需进一步深化，大国博弈的中期格局之下我国需在中美拉锯中赢得充分主动权，对应通过技术创新加速实现产业链“去外部依赖化”和对外积极扩大多边合作，突破地缘围堵的同时开拓全新外部增长点；
二是国内视角看，高质量发展仍是主旋律，一方面是在新旧动能切换之际发展新质生产力、把握新一轮科技革命，同时推动传统产业升级转型，另一方面增强国内大循环韧性以应对复杂的外部挑战，即扩大内需和建设统一大市场存在战略必要性。
总结上述分析，建议 2026 年从“科技与安全”、“改革与增长”两大视角寻找行业投资线索。
1、科技与安全：AI 能力闭环，资源能源安全与前沿产业创新发展
AI 产业趋势
历次科技浪潮均是“基建先行”，从产业优势和资源禀赋上看，美国的短板主要在于“缺电”，而我国 AI 能力核心卡点在于算力芯片尚未实现全链条自主可控。
2023-2024年，国内 A 股 AI 投资的重心主要在于景气能见度更高的海外算力链、国产算力硬件和芯片制造端的行情更多是脉冲式，核心在于 EPS 支撑力度弱；今年 8 月起，芯片卡脖子环节相关环节跑出趋势超额，其对于 AI 链条自主可控的战略意义开始系统性计入估值中。
展望 2026 年，芯片全产业链技术封锁突破以及制造端产能本土化建设仍是发展 AI能力以及在大国博弈中破局的关键，也是政策端自上而下的工作重点，BIS 50%穿透性规则暂停为国内先进制程追赶迎来战略窗口，同时长存、长鑫、盛合晶微等制造端核心公司上市融资后将推进新一轮本土产能扩建，设计端国产算力卡进入放量期、龙头利润初步释放，而同时由于“自主化”强逻辑的支撑，国产算力及制造产业链的对 EPS 边际变化的敏感度较海外算力链更低，在完全自主化之前，估值端仍将享受“生存权溢价”。
总结来说，晶圆厂、先进封装、设备及零部件、材料、GPU、ASIC、EDA 软件等实现
AI 上游算力自主可控的必要环节值得重视。
对于海外算力链，随北美大厂 AI 资本开支的步伐变的更为激进、而 AI 对经济及企业盈利的拉动效应尚未充分展现，市场对于资本开支向 EPS 传导的评估更为审慎、开始关注“AI 泡沫”风险。在此基础上，过去两年“科技大厂算力军备竞赛、资本开支集中上修”即可顺利带动算力行情的模式将有所变化，新一轮主升行情启动条件除了算力本
身的旺盛需求外，可能还需要看到 AI 价值创造更为明确的信号。但和算力不同的是，
电力正成为海外 AI 基础设施建设瓶颈，在今年 Q4 之前并未被市场充分认知和计价，而在电力系统建设方面，我国企业的技术和成本具备全球竞争力、有望填补海外空缺，关注储能、变压器、燃气轮机、SST 等环节投资机会。此外，AI 上游硬件中可重视在价格层面比算力更景气的存储。相比算力卡，存储的受益逻辑有其自身周期和结构性因素，不仅是数据中心建设带来的需求端激增，供应侧看，海外大型存储厂商经历多轮周期起伏后资本开支变得更为谨慎、倾向于优先将资本支出优先投向毛利更高的 HBM 和DDR5 等，非数据中心产品也出现明显供需缺口，存储已经进入新一轮涨价周期，有望延续至 2026 年
资源安全与能源安全：关注战略资源品重估与新型能源体系建设
世界格局演变及货币信用裂缝推升资源品价格中枢，在此基础上关注供需格局趋紧
的细分品种。
2025 年中美贸易摩擦中，我国对“工业维生素”稀土出口强化合规管理、在双方拉锯中赢得了更多自主权，很多投资者充分认知到了战略资源品在国家安全层面的重要意义。而放眼全球，地缘局势和国际秩序今非昔比、全球多极趋势深化和民族主义蔓延，不仅是特朗普的“美国优先”，日、欧等右翼势力抬头，刚果、印尼等加紧对钴、镍等矿产的管控，这为有色金属及其他关键资源品的价格和估值中枢形成中期支撑。除此之外在货币层面，全球多个经济体货币和财政纪律的松动使得美元等主权货币长期信用相对走弱，资源品等实物资产价格获得重估。2025 年上述逻辑已经在有色、部分矿产等商品及股票端有所体现；而展望 2026 年，上述地缘、政治、经济因素发生系统性逆转仍是小概率事件，资源品重估或仍是中长期趋势，这是β性机会。
而弹性空间更多来自供需错配带来的细分品种α，金属类资源品由于资本开支周期偏长、禀赋自然衰减等因素普遍供应偏刚性、比较容易出现产能释放速度难以响应需求增长的局面，部分品种供给在资源民族主义等外部因素下甚至有收紧趋势。目前市场对于铜的中期走牛认知较为明确，其他基本金属如铝、锡等亦有望迎来供需格局改善，此外钴、钨、稀土、铬等供需收紧或将延续，铀在 AI 电力等新经济需求拉动下价格中枢有望稳步抬升。
能源安全包括供应安全（量与稳定性）、经济安全（成本降低）、战略安全（未来能源体系主导权）等多重含义。除煤炭外，我国在传统化石能源中对外依存度偏高，其中2018-2023 年我国石油外依存度均超过 70%，是能源安全的最大“短板”，天然气对外依存度虽然已经由快速增长阶段进入平台期，但仍有 40%左右，而新能源领域则明显有更强的技术和产业主导权，也就不难理解上层坚持双碳政策的出发点，不仅是环保诉求，更核心的是重塑能源主权、增强能源体系内循环韧性。十五五是双碳行动承前启后的关键期，国家能源局近日密集印发了《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》和《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，新能源发展从此前的“上量扩容”、“孤立分散”
进入到统筹协调、集成融合发展阶段，为储能、 绿色氢氨醇等带来重要发展机会，尤
其是前者在独立储能崛起（经济性增强、商业模式改善）以及全球 AI 数据中心配储等
因素下需求端预期上调，行业景气能见度高。
另外从新一代产业技术与未来能源安全视角，固态电池、钙钛矿、核能需要高度重视：2026 年全固态电池进入上车路试阶段，2027 年头部厂商将实现小批量生产，目前设备端放量具备更强确定性、以订单景气逻辑驱动，电解质和正负极材料技术路线尚未明确，更多从创新进展等事件驱动的主题投资思路参与；钙钛矿技术从实验室走向规模产业化仍有工艺难题需要攻克，亦以主题投资视角关注；核能层面，一是可控核聚变作为“终极能源”具有全球共振属性，目前国内工程实验堆招标提速中，关键设备、内部组件和材料率先受益，二是裂变核能，第四代核能系统中的钍基熔盐技术路线在今年 11 月由我国科研人员首次实现钍燃料入堆运行，从我国“富钍贫铀”的自然禀赋出发，发展钍基熔盐技术路线对于国家能源安全的提升具有深远的战略意义，且实现难度和技术瓶颈较可控核聚变更小，关注实验堆后续进展及示范堆建设规划
2、改革与增长：供给侧反内卷与需求侧促消费
反内卷：明年将从政策驱动走向景气驱动
2026 年，“反内卷”相关品种将从交易政策预期向定价景气拐点转变，时间点大概
在年中。自中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建设”，提出“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”以来，自上而下的“反内卷”政策主张深入人心、基本确立了经济的“政策底”，部分国内定价的商品和工业品投资思路从此前的“逢高空”变为“逢低多”，价格底部中枢预期抬升。但客观来说，目前绝大多数工业品依然处于“强预期、弱现实”状态，考虑到“经济底”向“政策底”的传导一般有 3-4 个季度左右的时滞，则明年年中之前，一些政策和行业自律带来的供给收缩预期仍有望带来波段性行情，但此后市场对于基本面成色将更加挑剔，实际供需格局以及价格的边际变化将成为核心定价因子，具体取决于供给侧集中度（决定龙头联合减产的经济效益）、盈亏状态（长期亏现金倒逼尾部厂商推出、约束行业扩产）、是否有技术迭代（出清老旧低效产能）以及需求端景气度（决定了上游价格提涨能否传导至下游）
内需：重视消费，更重视服务及非耐用品消费
外部不确定性的升级意味着内需重要性提升。相较美、日、欧等发达经济体，我国
内需端一直具有更加依赖投资而消费驱动的特征，前者与国家发展阶段有关，即我国当
前发展阶段，居民可支配收入和社保覆盖程度均有较大提升空间。“十五五”规划《建
议》（以下简称《建议》）中对于收入分配制度完善、健全社会保障体系等民生问题提出
改革方向，后续我国居民消费仍有较大潜力释放。另外自年中城市工作会议以来，政策
端对楼市的定调已经从 10 年前“全面建成小康社会、加速实现现代化的‘火车头’”转
向“存量提质增效”和“稳定发展”，相应的，消费及新质生产力相关的有效投资需要弥
补地产滑坡带来的增长拖累。而消费端结构上，相较海外发达国家，我国消费端商品占
比偏高而服务消费不足，这是工业化中期阶段的必然特征，也意味着服务消费是后续政
策发力的重要增量。从目前国内财政端发力节奏看，2024 年下半年开始国家层面推动的
消费品“以旧换新”进入加力落实和显效阶段，而受益于国补的家电、汽车、消费电子
等均属于耐用品、具有对未来需求的前置效应，在高基数之下明年增长预期弹性不足，
这意味着对服务消费以及零售等非耐用品消费的提振必要性增强。而有效释放消费潜力，
除收入与保障措施优化外，还需要供给侧优化创新，《建议》中提出“扩大优质消费品和
服务供给”，这也意味着后续消费层面模式、业态、内容创新将得到更多政策支持。
综合以上分析，2026 年应当重视服务消费和非耐用品当中景气预期改善的方向，如出行链的旅游、航空、酒店、免税购物、体育，以及必选消费中的速冻、保健品、部分休闲零食大单品等