$振华股份(SH603067)$

振华股份：标准级 5.8 万吨 (国内第一)，2025Q4 将新增 1 万吨高纯级产能 ，重庆基地规划总产能达 20 万吨 / 年

供需缺口扩大：预计 2028 年铬盐年缺口近 30 万吨 ，氧化铬绿作为产业链关键节点，价格持续上涨 (当前 3.55 万元 / 吨，年内涨幅 30%)

新能源革命：

SOFC (固体氧化物燃料电池)：1GW 需 0.75-1 万吨铬，2025-2027 新增需求 0.38/1.13/2.62 万吨铁铬液流电池：振华股份已掌握电解液核心技术，规划 2025 年产能 10 万吨

军工升级：航空发动机、导弹需求激增，高端氧化铬绿 (纯度≥99.9%) 溢价达 60%

后3年估值空间不错，持续跟进，500亿市值问题不大。