厦门钨业 后3年 矿产量、价格、估值空间

一、矿产量：产能跃升，自给率突破 70%

1、当前产能与自给率

现有产能：3 座在产钨矿，年产能约 1.2 万吨钨精矿

自给现状：钨精矿自给率约 25%，外购比例高

稀土产能：重稀土开采指标 3440 吨 / 年 (含镨钕约 881 吨)

2、核心增量：

大湖塘矿：全球最大单体白钨矿，储量 122 万吨 WO₃，日处理 2 万吨原矿，达产后年产能 2 万吨，2025 年底投产，2026 年贡献 18亿 + 净利润

博白矿：2026 年投产，年产 3,200 吨钨精矿 (约 1,950 金属吨)

3、产量预测

2025 年：1.7-1.8 万吨 (+40-50%)，自给率 70%

2026 年：2.0-2.2 万吨 (+15-20%)，自给率 80%+

2027 年：2.5-2.8 万吨 (+15-20%)，自给率 90%

二、价格趋势：供需紧平衡，高位运行成常态

1、当前价