铂金十年蛰伏终迎爆发：供需重构、产业替代与A股龙头价值重估

$浩通科技(SZ301026)$ $飞南资源(SZ301500)$

（2025年6月11日更新）

一、价格突破：十年周期拐点确立，补涨逻辑与价值洼地共振

历史性突破与补涨动力
截至2025年6月10日，纽约铂金期货（PLc1）突破1200美元/盎司，创近十年新高，年内涨幅达25%；上海黄金交易所Pt99.95本周涨幅22%。相较于黄金近三年累计超60%的涨幅，铂金长期处于价值洼地，当前金银比（以铂金替代）高达3.5倍，吸引资金加速流入。

库存与供需矛盾激化
全球铂金地上存量已降至67吨（仅满足3个月需求），2025年Q1供应量同比下滑10%至45吨，而需求增长10%至71吨，连续第三年短缺预期扩大至30吨。南非占全球70%产量，因电力短缺及成本上升，2024年产量下降12%，供应链脆弱性凸显。

珠宝“平替”与资金情绪催化
黄金价格高企推动铂金成为珠宝商替代选择，头部品牌周大生、潮宏基铂金库存占比不足0