$京东方精电(00710)$ 简单说两句。
净利润一般，股价去年下半年以来的下跌是正确的，因为盈利能力回升的预期在去年下半年被证伪，又叠加了退通退指数。原因有两方面，一是产品价格受制于行业的激烈竞争（收入增长低于出货量增长），二是投入期的各项支出增长，比如员工成本从11亿增长到13亿，增长了20%，增幅超越了收入增长幅度。
看未来，也有几点。
一是仍然相信公司的持续投入会在某个时间看到成效，收入增速能加速，能看到第二第三增长曲线。中国的制造业龙头配套全球，市场份额和盈利能力双升，这个逻辑在其他领域有多个成功案例，放在精电身上不算是离谱的预测。
二是仍然相信龙头制造业的盈利能力一定会回升，目前扣掉利息收入之后的净利率可能只有1%，这个低水平不可持续，哪怕回升是因为整个面板行业的周期性变化。
三是仍然关注公司的大额在手现金。现金又增加了，40多亿了，超过市值不少，应该是真的，一年的利息收入都一亿多。现金来自于自身的EBITDA 和对上游的占款增长。拿着这么大的现金，产能投资只能用掉一小部分，持续关注潜在的使用方向。
总之，估值便宜，有点股息，大家的预期应该也都不高，熬吧！