$中国海洋石油(00883)$ 有五大bugs令它無法享受到同業的估值。
1）第一個大家都知道的，就是被美國制裁，美國相關資金佔全球投資資金總量60%，這部份資金不能投資，肯定是長期影響孤寂的。
2）儲存量偏低，中海油如果大幅減少資本支出，10多年後產量就會急劇下滑，巨額的資本支出令他無法像同業一樣，將較多的盈利回報股東。
3）環球資金考慮地緣政治風險（戰爭風險）
4）深海油田的開採成本可能會逐漸遞增。這幾年受惠於新油田的投入，以及技術進步，成本有所下降，但是長期看深海油田類似其他的礦場，同樣存在越挖成本越貴的問題。
5）暴利稅的存在。如果以一個極長期的時間去看，假設成本和油價，每年都以2%的速度上升，那麼有這一天，暴利稅吞噬所有的盈利。當然也可以上調暴利稅的價格，但是這要看國家的決定。但是按照貼現來說，這是很吃虧的假設。
當然不得不說，現在的估值已經反映了上述的負面因素，否則我也不會持有着。