朝堂格局·六部九卿图
——把中国证券业想象成一座紫禁城，谁坐哪把椅子、能否在“后四十年看新疆”这一新朝代里晋阶封爵，一目了然。
一、皇帝：中央汇金
中央汇金是“天子”，掌握国帑，决定谁是亲王、谁是内阁。申万宏源正是汇金旗下“直系皇长子”（A+H 双上市、实际控制人汇金），天然拥有“议政”资格。
二、内阁：头部券商的座次
1. 首辅·中信证券：权倾朝野，资产破万亿，如中堂大人，执掌礼部（投行）、兵部（销售交易）。
2. 次辅·国泰海通：合并后体量逼近首辅，掌吏部（经纪）、户部（固收）。
3. 军机大臣·华泰证券：科技武装，掌工部（金融科技）。
4. 西域都护·申万宏源：注册地新疆，是唯一“藩王+内阁学士”双重身份，手握“西域兵权”——新三板、北交所做市业务全国第一；宏观研究如“钦天监”，一言可动天下预期；债券承销稳居前十。
三、西域都护府：新疆在新朝代的战略地位
• 版图：丝绸之路经济带核心区、亚欧黄金通道。
• 资源：油气、风光、矿产、棉花、旅游。
• 任务：1. 西部大开发 2.0；2. 人民币向西；3. 产业飞地+跨境并购；4. 中亚五国本币结算试验田。
朝廷需要“既懂京师规矩、又熟西域民情”的皇长子坐镇。
四、申万宏源在西域的“六部尚书”职能
（一）礼部：投行业务——“册封”新疆企业
• 2024 年保荐新疆企业 IPO、再融资、公司债、绿色债，占新疆新增直接融资 40% 以上。
• 设立“新疆产业并购基金”，引入央企、地方国资、保险资金，做跨境并购、混改、Pre-REITs。
（二）户部：固定收益——“钱粮转运使”
• 牵头发行“新疆丝绸之路主题地方政府债”“兵团基础设施专项债”，单年承销规模 500 亿元级。
• 创设中哈、中巴“跨境 ABS”，把新疆的能源收费权、物流仓储现金流证券化，卖给中东主权基金。
（三）兵部：销售交易与做市——“西域铁骑”
• 在北交所、新三板为新疆专精特新企业做市，提供流动性，打造“小巨人”估值标杆。
• FICC 团队把中亚天然气、新疆棉花纳入大宗商品场外衍生品篮子，为实体企业锁价保值。
（四）工部：研究+金融科技——“营造司”
• “申万宏源宏观”每年发布《丝绸之路经济带投资白皮书》，影响全球 200 余家机构配置权重。
• 在乌鲁木齐、喀什布设“数字投行工作站”，用区块链做跨境贸易融资确权，降低中亚企业信用风险溢价。
（五）吏部：人才与网点——“吏部侍郎”
• 298 家营业部中 40% 位于西部，在乌鲁木齐、伊犁、库尔勒等地设“丝路学堂”，每年为地方政府、疆企培训 2000 名资本市场人才。
• 与上海浦东干部学院联合培养双语（中/俄/维）投行队伍，形成“京师—西域”干部轮岗机制。
（六）刑部：风控与合规——“西域按察使”
• 中央汇金直接管控，AA 级券商，在跨境业务中承担“国字号”信用背书，帮助新疆政府、兵团建立地方债务风险预警模型。
五、晋升路线图：从“内阁学士”到“议政王大臣”
1. 2025-2030：凭借新疆桥头堡，申万宏源在“一带一路”债券承销、跨境 ABS、北交所做市三项核心指标全部冲进行业前 3，对应“内阁”座次由第 6 升至第 4。
2. 2030-2035：牵头设立“中亚人民币交易中心”（乌鲁木齐），成为人民币向西输出的定价中心，类比当年伦敦“欧洲美元”市场，公司国际业务收入占比由 5% 提至 20%，比肩中信国际。
3. 2035-2040：以新疆为基地，整合银行、保险、信托牌照，打造“中央汇金丝路金控”，成为与中信证券并列的“双首辅”之一。
六、小结：一句话点破
“后四十年看新疆”——朝廷需要一位既懂皇城规矩又能号令西域的皇子。
申万宏源借“注册地新疆”的天然藩王身份，手握研究、债券、新三板三张王牌，正好充当**“西域都护+内阁学士”**的双重角色。
西域稳，则长安稳；长安稳，则紫禁城稳。
在这场新朝代的排位赛中，申万宏源凭“西域军功”有望由“内阁六部”之一晋阶“议政王大臣”，最终与中信证券并列“东西二府”，共执牛耳。
@fuyuan乞士