写在紫金矿业市值即将跌破8000亿之际！

1月29日，$紫金矿业(SH601899)$ 总市值站上11422亿巅峰，没想到今天紫金矿业总市值只剩8016亿了，不到两个月较最高点下跌30%，跌得如此快而多，第一个原因是文中说的短期涨幅过大，第二个原因是海外黑天鹅后金银铜价格齐跌，情绪和逻辑形成共振。

周五紫金矿业发布2025年报，因为此前发过业绩预告，没什么悬念，即便如此，紫金矿业还是给出小小惊喜，扣非净利润为507亿，比业绩预告上限高出22亿，同时推出了15亿-25亿的回购方案，不高于41.5元/股，回购用途为员工持股或股权激励。

在业绩高增的同时，分红率由2024年的31.45%微降至30.81%，不过年报中首次提及今年中报分红不低于每股0.38元，即金额不低于101亿，比去年中报分红金额增加72.7%，传递出两个积极信号：今年上半年业绩依然不错或者分红率有所提高。

紫金矿业2025年分红率不升反降的原因今天早上似乎给出了答案，公司拟获得赤峰黄金控制权，方式为41.36元/股收购控股股东及一致行动人的2.42亿股A股和30.19港元/股认购定向增发的3.11亿股H股，合计耗资约182.58亿，加之原有的0.19亿股，交易完成后最终占赤峰黄金股权比例为25.85%，实现并表，以相当于半年净利润的金额收购赤峰黄金控制权后既可以直接贡献净利润又进一步拓展资源版图，可谓一举两得。

周末紫金矿业被推上了雪球热股榜，多是冷嘲热讽，真是破鼓万人捶，让我想起组合里的中国神华去年2月份下跌后同样的境遇，当时我还专门发帖谈及此事，好公司在国内总是这么招恨，我是百思不得其解。

即便年报小超预期，即便推出回购方案，即便今年中报分红传递积极信号，即便收购赤峰黄金再拓版图，在今天市场抱爹的情绪面前都不堪一击，锦上添花易，雪中送炭难，紫金矿业的发展远景已经广而告之，11422亿是今年的终点，但是跌破8000亿后的某个价格，对我来说又是新的起点！$紫金矿业(02899)$