$三房巷(SH600370)$ 一季度业绩反转？
首先，主业加工端利润（正常经营部分） 公司拥有 614 万吨 / 年瓶片产能，月度产量约 51 万吨。当前外采 PTA 模式下，瓶片综合加工毛利维持在450–500 元 / 吨区间，一季度三个月合计加工毛利约：6.89 亿～7.65 亿元。

其次，库存增值带来的一次性利润增厚 公司存货规模约 26.7 亿元，以 PTA、MEG、瓶片为主。一季度相关产品价格较期初大幅上涨，整体库存实现显著增值。经行业模型测算，一季度存货增值带来的利润增量约 5 亿～6 亿元。

综合一下，一季度综合利润（合计） 加工利润 + 库存增值= 11.89 亿元 ～ 13.65 亿元取中性、保守口径：三房巷一季度综合利润预计在 12 亿元左右。