盘盘圣邦股份的存货

今天来盘圣邦股份的存货。首先知道存货里包含了原材料、在产品、库存商品三部分，我们通过这三个组成部分，来探究圣邦的存货对利润影响。

2022年存货跌价减值了1.74个亿，然后存货价值是7.02亿，然后我们去看存货的分类，原材料4.29亿，在产品0.92亿，库存商品3.91亿。

2023年存货跌价减值了1.08个亿，存货价值是9.01亿，然后继续看存货分类，原材料5.97亿，在产品1.50亿，库存3.72亿。

2024年存货跌价减值了1.31个亿，存货价值是11.64亿，然后继续看存货分类，原材料7.46亿，在产品1.64亿，库存5.21亿。

2025年半年报存货跌价减值了1.31个亿，存货价值是9.69亿，然后继续看存货分类，原材料7.32亿，在产品1.77亿，库存5.30亿。

我们去分类看，原材料占比是最多的，2022年至2025年分别为4.29，5.97，7.45，7.32，公司原材料的进货速度是比较快的。在产品0.9，1.5，1.6，1.7，这个对应的应该是产能，能够发现产能在小步的前进。库存商品为3.91，3.72，5.21，5.30，库存商品并没有大幅增加。

我们再去找到2025年三季报的存货，发现和2025年的中报相比还减少了，那么减少的部分是什么呢？三季报并没有做任何存货的减值哦，在产商品根据产能也相对固定的，原材料在年内波动也不大，那么唯一的解释就是库存商品发生了变化，那么从中可以窥见库存商品在减少，那么对于未来的财报，会出现存货跌价的转回，也会出现利润的增加，虽然只有800万，并不多，但是蚊子腿肉也是肉呀。

另外，我们看毛利率特别是电源管理部分，2025年的毛利率只有44.64%，是下降蛮多的，这背后可能存在降价清库存的动作，那么一旦老的库存被清理掉，尽管毛利率下降了，但是曾经的那些跌价减值就会重新回到利润表里。

就以2024年1.31亿为例，我觉得大概能够有一半，也就是6500万能够回到利润表。

很多人告诉我，在半导体行业，库存是判断周期非常重要的指标，一旦库存好转，就是周期反转的信号，所以今年的年报和明年的一季报，要重点关注库存，特别是库存商品，因为原材料、在产商品随着公司规模和营收的扩大，一定是越来越多的，只是这个速度要控制，这样可以将资金利用效率提升。

其中原材料主要是硅材料，我拉了一下工业硅的价格，涨价了，所以这部分存货可能要增值了。