防守股-富森美

今天聊下富森美的资产负债，他的资产负债非常简单。

资产有：货币资金5.12亿；

交易性金融资产8.23亿（大全能源1.29亿，报告期日大全能源股价21.32元，目前28.98元，如果还没卖的话，升值约0.4亿）；

应收0.95亿（1年以内帐龄的0.55亿）；

预付款约0.09亿；

存货4.97亿（开发产品4.86亿）；

合同资产0.19亿；

流动资产/一年到期非流动资产4.42亿

非流动金融资产4.55亿（东莞市架桥四期先进制造投资，深圳市欧瑞博科技，宁波捷毅，淄博友博新势力，嘉兴朝希和厚股权投资，成都云智天下科技，成都市鸿侠科技，宁波鼎寅芯股权投资，成都光明光电，绵阳市振兴县域经济产业发展二号股权投资中心），这些投资目前没发现特别有价值的，就不细究了；

长期股权投资：5.02亿宏明电子股份（富森美持有川经基金60.38%股权，川经持有宏明电子11.12%股权，宏明电子计划创业板上市，预计市值约100亿，如果上市后按当前科技牛的市场，给予更高估值也是非常可能。）；

投资性房地产：19.12亿（北富森，南富森，天府富森，原值37.42亿，已经折旧摊销18.3亿，且公司是以成本法计，目前公司这些物业约125万平，算下来约1530元/平）

固定资产：1.43亿（其中办公用房等房屋原值2.7亿，折旧后现值0.7亿，成本法）

无形资产12.47亿（其中土地使用权原值17.33亿，现值12.37亿）；

递延所得税资产：0.66亿；

以上就是富森美25年中报给出的资产大致状况。再看下负债

短期借款 0.14亿；

应付：1.63亿+其他应付4.57亿；

预收：1.26亿

合同负债：0.2亿

应付工资：0.23亿

应交税：0.53亿

递延负债：0.15亿

总结：

1、强变现能力资产（货币+金融资产+流动资产+宏明电子股权）约23亿，超净资产1/3。

2、投资性房地产19亿，按成都市当前市场，大大低估。

3、无形资产几乎都是土地使用权，并且土地使用性质是商业服务用地及城镇混合住宅用地，容积率3.0，（富森美需要投入1.5亿建设市政配套无偿移交政府，这部分目前未动工）

4、宏明电子上市可能给公司带来惊喜，大全能源股价回升，三季报会在利润上有正贡献。

5、公司负债非常低总负债率13.03%，有息负债几乎没有。

可以说富森美的资产结构非常硬，如果将投资性房地产真实价值考虑进去，当前市净率甚至低于1。

安全性是非常强的，关键还是看富森美的租金收入能否稳住。以及天府富森的招商情况。

这个话题下次再写。