我为什么选择投资珀莱雅：一位散户的思考和坚持

$珀莱雅(SH603605)$ 我做股票投资有个很明确的基本思路：别人恐慌的时候，我反而会多留个心眼保持理性关注；行业走到低谷期，就提前布局进去，不着急求回报，等风来，等企业业绩真正出现反转（这点从我的自选股和投资组合里也能看出来）。很多人说“这企业这有问题、那也有问题，狗都不买”。狗都不买，我买！要是企业一点问题都没有，股价怎么会有低价？咱们又哪来的“捡便宜”机会？ 其实投资就像耕田，得先选对“土壤”（靠谱的行业）、播对“种子”（有潜力的标的），然后耐住性子等收获。而珀莱雅，正是我照着这个思路，一步步选定的投资标的。

一、先选赛道：锁定美妆日化行业

投资首先要选对行业，我认为美妆日化赛道具备长期投资价值。

行业属性支撑长期韧性：护肤品与化妆品属于日常高频消费品，使用周期通常为3-12个月，复购率较高。尽管宏观经济波动可能影响短期消费意愿，但“颜值经济”需求与基础护肤需求始终存在，能够在一定程度上对冲周期风险，支撑行业长期稳定发展。

国货品牌正加速崛起，市场份额从2018年的15%提升至2024年的55.2%，首次超过国际品牌。从长期来看，中国有望培育出世界级化妆品巨头，且当前国货品牌的市值与估值相较于国际巨头仍处于低位，存在较大提升空间。

二、再选企业：选着珀莱雅的逻辑

确定赛道后，我选取了美妆行业内的珀莱雅、上美股份、毛戈平三家企业进行对比，从核心数据、经营特点，再结合自己的认知经历，最终选择了珀莱雅。

三家企业估值对比如下（截至2025年9月5日及2025年H1）:

上美股份：高增长但错失先机 上美股份确实厉害，靠韩束这个单一品牌和抖音渠道，加上价格战策略，股价年初到现在涨了170%多，增长势头特别猛。但说实话，这种单一品牌+渠道模式的短期爆发力有点没看懂，股价涨起来才反应过来，再想入手时机晚了。

毛戈平：高端优势明显但后知后觉毛戈平在高端美妆市场也很优秀，品牌溢价能力强，上半年净利率都快26%了，增速也比珀莱雅高。同样错过了低成本布局机会。

珀莱雅：龙头底子厚，当下有机会。 珀莱雅是这三家里规模最大的行业龙头，现在确实有短期压力——消费降级下比不过韩束的低价，高端市场拼不过毛戈平，增速慢了点。但它没闲着，一直在孵化子品牌、推进海外并购，想开拓新的增长曲线，战略方向很明确，只是效果还需要点时间验证。

选择珀莱雅的核心逻辑：不追高，看当下与未来，其实选珀莱雅很简单：一方面，现在它的价格真的划算——股价从2023年高点跌了40%多，动态估值才20.59倍，连行业平均42.91倍的一半都不到，处于历史低位，安全垫很足；另一方面，不用拿它跟已经涨起来的上美、毛戈平比，更该问的是“珀莱雅未来还有没有增长预期”。从它现在孵化子品牌、布局海外的动作来看，新的增长点是在慢慢搭建的，而且即便行业承压，它上半年净利润还能涨13.8%，经营韧性摆在这儿，未来只要消费回暖，业绩重回增长轨道是大概率的事。这种当下便宜、未来有盼头、有故事讲的标的，对我这种散户来说，比追已经涨高的股票更踏实。

三、牛市思维：牛市板块轮着涨

在牛市背景下，“板块轮动上涨” 是必然规律：市场资金量虽充裕，但无法同时推动所有板块，只能通过轮动实现整体上涨 —— 先涨的板块往往是金融、科技等弹性较高的领域，而后才会逐步传导至消费、医药等具备长期韧性的赛道。大消费、美容护理估摸着也该轮到了吧。。。。

牛市中最易犯的错误是 “追涨杀跌”—— 看到大科技、人工智能暴涨就跟风买入，看到持仓股短期横盘就割肉换仓。但数据不会说谎：散户因频繁交易错失主升浪的比例超 80%，且 “损失厌恶” 心理会进一步放大操作失误，一旦追高后被套，往往因害怕继续亏损而在低位割肉；而持仓股刚启动上涨，又因担心回调而早早卖出，最终只赚了 “小钱”，错失真正的涨幅。对珀莱雅而言，当前其股价处于历史低位，若因短期未跟上其他板块的涨幅而换仓，极可能陷入 “卖在珀莱雅启动前、买在其他板块高点” 的困境。

四、短期催化：消费复苏预期

短期来看，多重因素叠加，为珀莱雅业绩恢复提供了有力支撑，政策与流动性双重支持，行业环境持续优化，当前国内刺激消费政策不断出台，消费复苏已是大概率事件。

近期行业数据也传递出积极信号：从短期数据来看，7月份化妆品零售同比增速转正，日用品零售同比增幅扩大至8%；国货美妆品牌的复苏预期持续增强。此外，9月份医美需求有望逐步释放，双十一大促也会提前启动，预计这两大事件将与行业基本面形成共振，进一步推动行业增长，这为珀莱雅的业绩回暖奠定了基础。

同时，当前PPI（生产者物价指数）已呈现触底回升态势，在反内卷、投资及生产端增速放缓的背景下，物价水平有望实现触底改善；结合历次牛市经验与国内经济发展趋势，美容护理板块大概率会受益于PPI的提升，进一步获得成本端与需求端的双重支撑。

此外，从国际环境来看，老美马上又要降息了，市场流动性充裕，参考过去多次流动性宽松周期的经验，美容护理行业往往会因市场资金面宽松、消费信心回升而受益，这也为珀莱雅的短期发展再添一层保障。

五、长期潜力：珀莱雅的国际化想象空间

投资不仅要关注当下，更需着眼未来成长潜力。我认为珀莱雅是最具国际化潜力的国货美妆品牌之一，核心依据是其一系列扎实的国际化布局：

战略:提出“双十”战略，明确长期发展方向；

融资: 启动赴港上市计划，为国际化融资奠定基础；

研发:在法国巴黎设立欧洲科创中心，贴近国际研发前沿；

区域布局:在海南设立子公司，借助政策优势拓展业务；

品牌矩阵:独家投资花知晓（B轮），丰富品牌矩阵；

团队:引入多位具备国际经验的专业人才，优化管理团队；

扩张:计划通过巴黎分公司推进海外并购，加速国际化扩张进程。这些布局为其长期国际化发展提供了广阔的想象空间。

六:那有没有风险？

有，只是说相对小点。最大的风险在于若宏观消费环境持续疲软，且公司自身战略调整未能及时奏效。如果居民消费信心和能力迟迟不见好转，美妆作为可选消费品的需求难以快速反弹，珀莱雅的业绩复苏节奏势必受到影响。同时，若公司未能对线上流量成本高企、行业竞争加剧（尤其国际品牌反扑与本土品牌价格战）、以及自身“重营销轻研发”模式转型缓慢的挑战，导致盈利能力持续下滑或增长故事被证伪，以上分析的几点投资逻辑将受到削弱甚至瓦解。届时，市场信心可能进一步流失，股价或将面临继续大幅下杀的压力。因此，密切跟踪消费复苏的实质性信号、公司季度财报的改善情况以及管理层战略执行的有效性，是持有过程中不可或缺的环节。

七、总结：逻辑为锚，耐心等待

投资过程中，需要定期审视自身的投资逻辑是否依然成立。我选择投资珀莱雅的核心逻辑清晰：选定了美妆这一具备长期韧性的行业、当前股价具备较高性价比、牛市背景轮着涨、短期有消费复苏与流动性宽松的催化、长期有国际化的成长潜力。我的策略是:只要这些核心逻辑未发生根本性变化，便将保持耐心，等待消费需求回暖、公司业绩重回增长通道、市场重新认可其价值。反之，若未来跟踪发现核心逻辑已被证伪（如消费持续疲软且公司战略彻底失效、成长故事破灭），我也会果断调整仓位，严守纪律。既然确定了方向，便耐住性子等风来。#医美# #美容护理# #化妆品#