$欣龙控股(SZ000955)$ 壳已干净，坐等大戏
欣龙控股：业绩预告背后的净壳加速与重组想象
当2025年业绩预告交出“归母净利润100万、扣非净亏损810万”的答卷时，欣龙控股（000955.SZ）的资本故事正迎来关键转折。表面上看，主业仍陷亏损的业绩难言亮眼，但深入拆解财务结构与资本动作不难发现，这家连续多年扣非亏损的上市公司，正以肉眼可见的速度向“净壳”标准靠拢，背后暗藏的重组预期已悄然升温。
净壳的核心要义在于“轻装上阵”——低负债、少冗余资产、主营业务占比低，为注入新资产预留充足空间。欣龙控股的2025年三季报数据已勾勒出清晰的净壳轮廓：资产总计8.58亿元，负债合计仅1.53亿元，资产负债率低至17.82%，相较于A股多数壳公司30%以上的负债率，其财务健康度堪称“优质壳资源”。更关键的是，公司自2019年起启动的资产剥离工程已见成效：早年拖累业绩的磷化工业务被果断剥离，后续又陆续清理了中医药、医院等非主营低效资产，成功截断主要亏损源，主营业务已收缩至非织造新材料、医药健康分销等轻资产领域，业务结构简化为重组扫清了障碍 。
业绩预告中“100万归母净利润”与“-810万扣非净利润”的910万差额，更成为净壳进程的隐性推手。这一差额本质是政府补助、投资收益等非经常性损益的贡献，既避免了公司陷入退市风险警示的困境，又未增加主营业务的资产负担——这种“报表保壳+实质减负”的组合，正是净壳运作的典型特征。值得注意的是，公司2025年上半年政府补助达450.76万元，叠加三季报226.17万元投资收益，非经常性损益已成为维持报表平稳的关键，而主业的持续收缩则让公司的“壳属性”愈发纯粹。
资本层面的布局更强化了重组预期。早在2019年，知名投资机构天堂硅谷便通过股份转让与表决权委托入主欣龙控股，成为单一拥有表决权份额最大的股东 。作为国内领先的资产管理集团，天堂硅谷擅长通过产业整合与重组赋能上市公司，其入主两年多来，公司虽仍处保壳状态，但资产优化与债务压降的动作从未停歇——从2023年19.96%的资产负债率降至2025年三季度的17.82%，持续的财务“瘦身”显然是为后续资本运作铺路。结合A股市场“剥离亏损资产+低负债+专业投资机构主导”的重组逻辑，欣龙控股已具备成为优质重组标的的核心要素。
从行业背景看，2025年A股保壳与重组市场呈现“严监管下的高效运作”特征，破产重整、资产注入等路径已成为困境公司重生的主流选择 。欣龙控股的独特优势在于，其并非陷入资不抵债的绝境，而是通过主动“去业务化”实现净壳，这种“健康壳”更受优质资产方青睐。叠加公司坐拥“国家非织造材料工程技术研究中心”平台资源，以及海南自贸港的政策区位优势，未来无论是引入新能源、生物医药等新兴产业资产，还是进行同行业优质资产整合，都具备较高的可行性。
当然，净壳不等于重组必然落地，欣龙控股仍需解决主业收缩后的营收规模不足、核心资产盈利能力薄弱等问题。但不可否认的是，经过多年的资产剥离、债务优化与资本布局，公司已剥离冗余、降低负债、厘清股权，净壳条件日趋成熟。对于市场而言，业绩预告的核心价值不在于短期盈利的好坏，而在于其背后所传递的“壳资源提纯”信号——当一家公司卸下业务包袱、手握健康报表、背靠专业资本方，其重组想象空间已无需多言。
欣龙控股的故事，正在从“连年保壳”转向“净壳待重组”的新阶段。随着资产负债表持续优化、非主营资产进一步清理，这家老牌上市公司有望在天堂硅谷的赋能下，迎来业务重构的关键转折，而2025年业绩预告，正是这一转折的重要注脚。