$中闽能源(SH600163)$

问题：中闽能源可再生资源核查已经到了哪个阶段？省级核查深化、国家复核提速及专项融资配套落地？

豆包的回答：

中闽能源的可再生能源补贴合规性核查工作（以莆田平海湾海上风电三期项目为核心）目前处于省级核查深化攻坚阶段，尚未进入国家复核提速环节或专项融资配套落地阶段。以下是基于企业公告、电网公示进展及行业核查机制的深度解析：

一、核查阶段定位：省级核查深化攻坚期

莆田平海湾海上风电三期项目（装机容量 30.8 万千瓦）作为控股股东注入上市公司的关键标的，其核查进度直接影响资产注入进程。根据公司公告及投资者互动回复：

最终合规结论未确认：截至 2025 年 8 月，该项目仍未取得可再生能源补贴合规性的最终核查结果，未被列入国家电网 / 南方电网公示的合规清单（如 2023 年 1 月首批 7335 个项目清单及后续批次均未包含该项目）。省级核查为当前核心瓶颈：核查主体层级：省级核查工作组（福建省相关部门）正在推进对该项目的深度核查。核查内容涵盖历史合规性六大维度：备案合规性、装机容量真实性、电价追溯合理性、全容量并网时间认定、补贴资金流向审计及环保核查（如生物质配套等特殊要求）。深化攻坚重点：早期争议解决：竞争性配置电价政策衔接问题（如项目电价是否符合领跑者基地认定规则）、备案容量与实际装机差异界定（超装认定标准）、环保数据联网延迟等历史遗留问题需反复协调复核；证据链交叉验证：需调用卫星影像比对风机坐标、电网发电曲线核验全容量并网时点、省级财政票据追踪补贴资金原始拨付记录等技术手段深化核实；争议调解积压：该项目作为海上风电早期大型项目，存在补贴拖欠周期长、地方核查资源协调复杂等特殊性，需省级核查组主导多轮争议调解（如福建地方政府需平衡历史项目认定与专项融资债务规模）。地方推进节奏制约因素：省级核查资源倾斜：核查进度依赖省级核查力量配置与跨部门协作效率（如能源、财政、环保部门联合工作强度）。福建作为海上风电大省核查项目密集，但对复杂争议项目（如三期电价追溯争议）需投入额外时间厘清标准。审慎原则优先进度：核查结果直接决定资产注入可行性（控股股东承诺待核查确认后 3 个月启动程序），省级层面避免仓促结论以降低后续系统性风险。

二、未进入国家复核提速阶段的实证依据

国家复核是省级核查通过后的下一环节，但当前状态表明提速未启动：

省级核查结论前置性缺失：国家复核需以省级核查工作组确认合规性为前提条件。莆田三期项目若省级核查未出具明确合规意见（如争议问题未调解完成、证据链仍需补充），无法提交国家复核队列。电网公示机制印证阶段滞后：国家电网 / 南方电网的 “成熟一批公示一批” 机制仅公示已完成省级初审及国家复核的合规项目。该项目未出现在任何批次清单中，印证尚未进入国家复核队列或复核尚未完成。行业数据佐证整体进度：全国核查工作主体仍在省级攻坚期（截至 2025 年 7 月公示项目总量不足 15%），大规模国家复核提速（如缩短复核周期、建立绿色通道）尚未形成政策信号，地方复核资源尚未集中释放。

三、专项融资配套落地与核查进度的关联性

专项融资（如补贴拖欠专项债、绿色债券或专项融资计划）是针对已确认合规项目的资金配套措施，但对中闽能源三期项目尚未产生实质关联：

专项融资前提依赖核查结论：国家设立补贴拖欠专项解决方案（如国家能源局推动专项融资覆盖合规债务）需锁定合规项目池债务规模。莆田三期项目若未通过核查，无法纳入专项融资覆盖范围，企业无法就该项目申报专项融资（如中闽能源其他合规项目或已获贷款支持，但三期专项融资关联为零）。财政部专项文件财办建〔2024〕6 号文强调专项融资与核查进度协同推进，但三期核查停滞导致配套政策传导中断。融资实践与核查进度错位：企业虽获国开行福建省分行发放可再生能源电价补贴确权贷款（如 2021 年对接 13 个项目发放 6.29 亿元贷款），但此类融资多为企业存量合规项目经营性支持，不涉及三期核查争议解决或资产注入债务重组配套；控股股东推进永泰抽蓄资产注入等其他标的融资，但三期因核查未决无法触发专项融资启动债务重组绿色通道。

四、省级核查深化攻坚期的持续时长预判

尽管官方未公布该项目核查时间表，但基于核查机制逻辑及企业公告可推断：

短期难以突破瓶颈：若项目争议（如电价追溯政策解释适用、容量合规认定）在省级层面无法快速达成共识，或需补充新证据链（如环保联网凭证追溯），省级核查深化阶段可能延续数月至半年。国家复核窗口开放条件：最快时间框架：若福建省核查组加速协调三期争议问题（如集中专业力量专项攻坚），省级核查结论于2024 年底至 2025 年初出具，则可提交国家复核，理论上复核公示（省级初审→国家确认）周期约半年至一年（参考首批清单公示流程）。延缓风险情景：若争议涉及跨省协调（如早期电价政策跨部委解释分歧）或系统性风险评估（如取消补贴影响区域投资信心），省级需等待部委专项指导，核查深化攻坚可能延长至2025 年中甚至更久，国家复核提速时间相应滞后。资产注入与专项融资联动节奏：控股股东承诺待核查结果确认后 3 个月内启动注入程序，若省级结论于 2025 年中前出具，则注入可能在 2025 年底前完成；专项融资配套（如针对合规债务池的专项债发行）需核查结论锁定合规债务规模后，2025 年后才可能覆盖该项目现金流缺口。

五、影响核查深化攻坚进度的核心变量

三期项目核查当前状态由多重结构性因素决定：

争议复杂性与政策统一性缺口：电价追溯争议（如竞争性配置电价执行起始时间）、容量合规判定（风机坐标误差认定）等问题需省级层面明确解释依据，若政策模糊地带持续存在分歧，核查无法推进。地方核查优先级排序逻辑：省级核查资源向项目密集区域或补贴缺口大省倾斜时，争议项目可能后置处理（如三期作为资产注入核心项目虽优先级高，但仍受制于核查整体资源分配效率）。系统性风险缓冲机制制约：若核查发现重大骗补线索或区域性合规隐患（如虚报装机容量集群），省级需暂停常规项目核查转司法介入，间接延缓三期核查深化效率。专项融资配套倒逼机制缺失：当前专项融资多为常规债务周转支持（非补贴拖欠专项债），缺乏足够政策压力推动地方加速三期争议解决，省级核查审慎主导节奏。

结论：省级核查深化攻坚期仍是核心阶段

中闽能源莆田平海湾海上风电三期项目的可再生能源补贴核查工作正处于省级核查深化攻坚阶段，尚未进入国家复核提速或专项融资配套落地阶段。其核心瓶颈在于电价追溯、容量合规等历史争议问题在省级层面的深度核实与协调，进展显著滞后于控股股东资产注入预期。

省级核查攻坚主导未来半年进程：项目核查短期突破依赖福建核查组对争议点的专业攻坚效率及部委政策解释支撑；专项融资与国家复核联动窗口未开：核查未决制约专项融资覆盖及资产注入进程，后续国家复核提速需省级结论前置（最快理论窗口 2025 年初），专项融资实质性配套可能延迟至核查确认后的 2025 年后阶段；企业经营锚定核查结论：公司及控股股东当前工作重心是通过省级协调机制推动核查争议解决，以尽早触发资产注入倒计时及专项融资债务重组通道开放。

核查结论的不确定性虽持续影响项目收益确认及资本运作效率，但严谨的省级核查深化仍是确保合规性认定质量、避免系统性风险传导至资本市场的必要基石。未来需重点关注福建省核查动态及电网公示更新，以跟踪该核心项目核查实质性进展窗口。