写在华钰矿业突破之际

一、全球锑矿资源非常稀缺，但她占了5分之一：

储量有限：全球探明储量约222.5万吨（2024年数据），静态储采比仅为22:1，资源稀缺性突出。 分布集中：中国、俄罗斯、玻利维亚等国合计占全球储量的60%以上。 开发难度增加：经过多年开采，多数大型矿山资源逐渐枯竭，新矿发现难度加大，环保政策也限制了开采规模。

华钰矿业目前占有资源，来自半年报，其中锑矿合计44.73万吨，占全球20.1%：

国内：铅81.83万吨、锌138.60万吨、锑20.37万吨、黄金59.59吨。海外：塔铝金业黄金41.56吨、锑24.36万吨；埃塞项目黄金9.475吨。

二、锑价走势保持高位，且长期看涨。

2024年：年初，受供应紧张影响，锑价快速上涨，锑锭最高价格达16.05万元/吨，锑精矿最高价格13.6万元/金属吨。9月，商务部、海关总署联合发布公告，对部分锑相关物项实施出口管制，自9月15日起正式实施，国内锑价开始明显回落，全年锑锭平均价格13.12万元/吨，同比上涨61.05%。

2025年：2月到4月，出口修复、光伏抢装以及高价差导致进口收窄，多因素共振助推锑价，锑价自14.4万元/吨快速上行至24万元/吨。5月到7月，国家开启对战略矿产走私的打击，5、6月出口量大幅下滑，叠加光伏抢装接近尾声，光伏玻璃有效产能环比降速，锑价自24万元/吨下行至18万元/吨。7月后，随着商务部公告开展打击战略矿产走私出口专项行动，同时依法依规对合理民用需求出口许可申请进行审查，出口预期开启修复，锑价稳定至18万元/吨左右。9月，国内锑价震荡下行，9月1日均价在184000元/吨，9月28日均价在175000元/吨，累计下跌4.89%。10月10日，长江现货1#锑均价报173000元/吨，较前一交易日下跌2000元。

截止目前，国内价格保持在17-18万之间，而国际价格保持在5万-6万美金（折合人民币在40万左右）

三、长期受益于国内外锑价，绝对暴利

目前国外锑价在40万吨左右，塔铝金业的锑矿开采成本非常低，仅为2.1万元/吨，远低于全球平均的4.2万元/吨。主要由于矿石品位高：其锑矿石品位高达4.2%，是西藏扎西康矿山的3倍以上，高品位矿石使得单位矿石中锑的含量更高，在开采和选矿过程中，能够以相对较低的成本获取更多的锑金属。技术先进：采用生物浸出技术处理低品位矿石，预计2025年投产后可使锑回收率从65%提升至80%，进一步摊薄了单位成本。同时，采用富氧侧吹熔炼技术使回收率提升至95.6%，也有助于降低成本。

半年报显示，3.3亿的营收，实现了2亿的净利润，可谓暴利啊。如果按塔铝金业的产能，塔铝金业5000吨/日的锑金采选项目于2025年4月14日正式投产，所以二季度才真正开始有效益，也就是说3.3亿营收和利润就是主要在二季度，基本实现一个季度一亿的利润。如此推算，三季度塔铝将贡献至少3亿利润，明年一年贡献12亿利润。

三.公司锑矿产品严重惜售

根据公开信息，华钰矿业2025年上半年自产锑7712吨 。另外，塔铝金业2025年计划生产锑精矿0.8万吨（权益产能），华钰矿业拥有其50%的权益，即上半年塔铝金业为华钰矿业贡献的锑精矿权益产量约为0.4万吨。根据公司公开的生产信息显示，一季度生产锑矿1802吨，二季度仅生产535吨，合计2337吨，而销售仅121吨，藏了2200吨，而且生产力没有开足。再看铅锑精矿和金精矿，作为主力，毛利增长20个点。三季度仍有非常恐怖的看头。

四.公司是关税战的重要制衡武器，同时效益又不受损。为啥这么说。

1.公司是A股前十大黄金资源持有公司，8月份正式收购完成亚太矿业，前期评估44亿，随着黄金暴涨，估值持续增长，明天正式投产，一大看点。

2.锑作为重要的稀土资源，是贸易战的重要武器，但国内外都有资源，可以双方权衡，受益匪浅，享受国内收储的同时，享受国外价格的暴涨。塔铝金业可以以国外40万每吨销售。爽。

五、重要稀土资源的地位不可动摇，国家持续打击，国外锑矿公司持续暴涨，美国锑公司一年涨幅超过60倍。ppt公司涨幅超10倍。而作为全球市占20%华钰矿业涨幅严重落后。

六、固态电池的潜在受益公司

华钰矿业在固态电池技术方面取得了一定进展，其固态电池中试线正在建设中，预计2025年建成，建成后将尽快进行中试生产。

公司与鹏辉能源、清华大学形成“资源-技术-市场”协同，聚焦锑电池核心专利，已申请20余项相关专利。其参股公司中锑新能源推进液态锑电池产业化，目标市场包括发电侧储能和微电网。此外，华钰矿业还与宁德时代在锑基电池负极材料方面有合作，有报道称其合作的锑基电池负极材料实验室能量密度达420Wh/kg。

昨天正值特朗普要加关税，作为重要稀土资源，三季度业绩暴涨的公司，同时受益于锑价上涨和黄金上涨的公司，又有固态电池概念，多重利好下，华钰矿业目前的股价正好在16和17年的历史高位盘整，且已经洗盘调整1个半月，是否能借此机会，突破历史新高。让我们拭目以待。$华钰矿业(SH601020)$ $东芯股份(SH688110)$ $上海电力(SH600021)$ @小秘书