600亿豪赌新基建：罗曼股份“借光”转型，开启绿电算力新纪元
在人工智能（AI）大模型参数量呈指数级增长的当下，算力已成为全球科技竞争的焦点。然而，算力背后的能源消耗与散热问题正成为新的瓶颈。罗曼股份（605289）近日宣布的600亿元级投资计划，不仅仅是一次跨界转型，更是“绿电+算力”这一终极商业模式的具象化落地。本项目规划建设10万卡算力集群并配套1GW新能源装机，标志着中国算力基础设施建设进入了“源网荷储一体化”的2.0时代。本文将从核心事件、商业逻辑、产业链受益环节及未来展望四个维度，深度剖析这一里程碑事件。
一、罗曼股份的“华丽转身”与600亿的野心
1.1 从景观照明到硬核科技 罗曼股份（605289）原主营业务为景观照明，属于传统的工程与设计领域。此次通过持股39.2%的武桐树科技，投建600亿元算力项目，是一次极具魄力的“跨界”。这种跨界并非无迹可寻，其核心逻辑在于利用上市公司的资本平台优势，结合合作伙伴的技术积累，切入高增长、高壁垒的算力赛道。
1.2 “10万卡集群”的含金量 在当前的AI算力市场，“万卡集群”已是头部大厂的门槛，而“10万卡集群”则是国家级算力枢纽的配置。这意味着该项目旨在打造一个超大规模的智算中心。若这些卡是以高性能AI芯片（如华为昇腾系列或英伟达H20/B20系列）为主，其算力规模将达到E级（Exaflops），足以支撑千亿甚至万亿参数大模型的训练与推理需求。
1.3 “1GW新能源配套”的战略意义 算力即电力。随着GPU功耗的飙升（单卡功耗已突破700W甚至1000W），电力成本已占到数据中心运营成本（OPEX）的60%以上。配套1GW（100万千瓦）的新能源装机，意味着该项目将通过光伏、风电等绿色能源直接为算力供电。这不仅大幅降低了用电成本，更解决了“碳中和”背景下的能耗指标问题，是算力中心可持续发展的唯一解。
二、为何“源网荷储+智算”是终极形态？
图片中提到的核心概念是“源网荷储+智算”，这是理解本次600亿投资价值的关键钥匙。
源（电源）： 自建或配套光伏、风电站（如图片提及的甘肃能源、金开新能）。绿电成本远低于工业网电，且价格锁定，不受煤价波动影响。
网（电网）： 通过微电网或直供电模式，减少过网费，提高电力传输效率。
荷（负荷）： 数据中心（IDC）是极其稳定的用电负荷，能够就地消纳不稳定的风光电，解决了新能源“弃风弃光”的痛点。
储（储能）： 配套储能设施，调节削峰填谷，保障数据中心24小时不间断的电力供应稳定性。
智算（核心资产）： 将电力转化为算力，再通过算力租赁或算力服务变现。
逻辑闭环： 廉价绿电 ➔ 降低算力成本 ➔ 提高算力毛利率 ➔ 增强算力中心竞争力。罗曼股份此举，本质上是在做“算力时代的能源套利”。
三、产业链全景拆解：谁在分享这600亿蛋糕？
该项目的落地，将直接拉动从芯片、服务器、温控、光通信到电力设备的庞大供应链。根据图片提供的“罗曼股份参股公司生态图”，我们可以将受益标的划分为四大核心阵营：
3.1 核心算力与芯片阵营（国产替代的先锋）
项目规划的“10万卡”必须有卡可买。在海外制裁背景下，国产算力芯片是唯一的安全选择。
寒武纪 [688256]： 作为国产AI芯片的绝对龙头，其思元系列芯片在生态兼容性和算力密度上最接近英伟达。该项目若大规模采购国产卡，寒武纪将是最大受益者，有望获得海量订单。
海光信息 [688041]： 其DCU（深算）系列在科学计算和AI训练领域表现优异，依托x86架构的生态优势，是“东数西算”工程中的核心算力底座。
3.2 液冷与温控阵营（高密度算力的“刚需”）
10万卡集群意味着惊人的热密度，传统风冷已无法满足散热需求，液冷成为必选项。
英维克 [002837]： 行业公认的精密温控龙头，提供从板级液冷到浸没式液冷的全套解决方案。无论是智算中心还是储能温控，英维克都是绕不开的供应商。
高澜股份 [300499] & 川润股份 [002272]： 这两家公司专注于液冷产品，特别是川润股份，已为华为等大厂提供液冷服务，技术路线经过验证。在超大规模集群中，液冷系统的价值量将成倍提升。
3.3 光通信与连接阵营（算力的“大动脉”）
算力不仅看单卡性能，更看集群通信效率。10万张卡需要高速互联，光模块需求将迎来爆发。
中际旭创 [300308] & 新易盛 [300502]： 全球光模块双子星。随着算力集群向800G乃至1.6T光模块演进，这两家公司的业绩将随算力互联需求的激增而爆发。
鼎通科技 [688668]： 专注于高速连接器，是光模块与交换机之间的物理桥梁，直接受益于算力密度的提升。
3.4 基础设施与绿电阵营（算力的“家”与“粮”）
润泽科技 [300442]： IDC基础设施的隐形冠军，拥有超大规模智算中心的运营经验和稀缺的能耗指标，是罗曼项目潜在的建设或运营合作伙伴。
甘肃能源 [000791] & 金开新能 [600821]： 作为西算节点（如甘肃庆阳）的绿电保障代表，它们将为这10万张显卡提供源源不断的清洁能源，直接对应“配套新能源装机”的逻辑。
四、项目面临的挑战与机遇
尽管蓝图宏大，但我们仍需客观看待其中的挑战与机遇。
4.1 挑战：
资金压力： 600亿总投资对于市值仅几十亿的罗曼股份来说是巨大的杠杆。如何通过分期实施、引入战略投资者（如地方国资、产业基金）来解决资金问题，是项目落地的关键。
芯片供应： 在全球供应链紧张的情况下，如何确保10万张高性能显卡的如期交付？这考验着公司与华为、寒武纪等供应商的战略绑定深度。
技术协同： 将光伏、储能与高敏感度的算力负荷进行动态匹配（源网荷储协同控制技术），在技术层面具有极高的复杂度。
4.2 机遇：
政策红利： 国家“东数西算”战略叠加“人工智能+”行动计划，此类项目极易获得绿色信贷支持和地方政府的土地、税收优惠。
第二增长曲线： 一旦项目建成，罗曼股份将从一家周期性的工程公司，彻底转型为拥有稳定现金流的“算力运营商”和“能源服务商”，估值体系将从10-20倍PE（市盈率）跃升至科技股的30-50倍区间。
五、一场关于未来的豪赌
罗曼股份的600亿算力项目，是2025年中国科技产业的一个缩影。它展示了资本市场对于“AI+能源”这一双螺旋赛道的高度共识。
对于投资者而言，这张图不仅仅是罗曼股份的广告，更是一张投资寻宝图。它清晰地告诉我们：未来的机会不在于单一的硬件制造，而在于系统的集成。
看好算力，就关注寒武纪、海光；
而如果看好这一整套商业模式的整合，罗曼股份无疑是目前市场上最激进、最纯粹的标的之一。
在这个“算力即国力”的时代，绿电与智算的结合，或许正是开启下一个十倍增长周期的金钥匙。