正丹股份

正丹股份，主要产品为TMA（偏苯三酸酐），2024因英力士关停工厂迎来涨价潮，股价翻10倍。目前市值100E，PE为10。

年产量工业级TMA：8.5万吨 + Q2投产6.5万吨 = 约15万吨，马来西亚基地 5万吨/年，暂未投产时间
电子级TMA：5000吨 26年有望实现7-8000吨
TOTM：13万吨

目前是全球第二，中国唯一一家能稳定供应SEMI标准电子级TMA的企业。
按照工业级3.2w-3.6w/吨，电子级3-4倍
26年利润
1. 工业级TMA (按照均价3.2全年)
毛利：(3.2 - 1.9) ×11.75w= 15.27e
净利：15.27 × 0.75 = 11.4e
2. 电子级TMA
毛利：(9.6 - 3.5) × 0.75w = 4.57e
净利：4.57 × 0.75 = 3.4e
3. TOTM
毛利：(1.4 - 1.1) × 12w = 3.6e
净利：3.6 × 0.75 = 2.7e
共计17.5e利润
按照10-15倍PE估值 在175e-262e左右，不加其它业务利润。
尤其是电子级TMA，用于LCP、PI、高端绝缘漆、先进封装、1.6T光模块等高端领域，全国唯一高量产。
本文仅调研交流，不做投资建议。