大悦城地产（00207）私有化简析（上）
一、重要信息
①注册地：百慕大
②要约方式：协议安排
③於2025年7月31日，董事會決議向計劃股東提出建議，以根據公司法第99條透過協議安
排方式，建議本公司進行股份回購。
④投票条件：
注意此条，我学习了之前的规则，倾向于@@马拉松资本-麦 说的是对的，没有取消数人头规则，即参会投票过半数的小股东是可以否定的
⑤本公司不會提高註銷價，亦不保留提高註銷價的權利。股東及潛在投資者應注意，作出
本聲明後，本公司將不獲准提高註銷價。
⑥控股股東擁有權益的股份將不構成計劃股份，亦不會被註銷。計劃生效後，本公司股份
將分別由大悅城控股集團及得茂擁有約96.13%及3.87%，而股份將會從聯交所除牌。
⑦现金代价29亿港币
⑧失败后一年不会私有化：
⑨私有化对价：我倾向于是还不错的，首先，私有化出价为五年高位，其次私有化市净率较低，但其净资产未必有软件显示的那么多。但是毕竟是较净资产大幅折价，静待其变，看看是否会被否
二、股权结构及投票
可以看出，除大股东外，股权结构较为松散
结合此条
否决此次要约需要3.3%的股份投反对票，实际上没有股东有一票否决权，如果有深套小股东锚钉十年高位，有概率利用数人头规则否决方案。
至于做空此次投票，借不到券，也就无法采用做空方式获利，有意者可以 查询港交所网站可進行賣空的指定證券名單
此条也可以借鉴：
三、风险提示
综合来看，港股私有化成功概率大概在70%左右，早年一般以接近净资产或溢价进行私有化，大悦城出价还算厚道，但是毕竟距离净资产折让太多，容易被否定，只需要总股本3.3%的股票即可否定，也就是2亿hkd左右的股份，很容易被个人干扰，但是由于其不在卖空名单，所以别人动手脚的获利空间在哪里？
如果借用管财主的假设数据
0.08*0.75-0.3*0.25=-0.015，目前个人认为没有 参与私有化的价值，不如选择下有保底的$新奥能源(02688)$
四、其他参考数据
此处数据来自《手把手教你港股套利》，@@割总 著作
欢迎各位前辈批评指正交流，也欢迎各位对港股私有化有兴趣的球友互相交流