继续减仓1.5%招行，买入1.5%仓位361度

核心提示：本文所有内容均为本人学习交流之用，不构成任何买卖建议。

这段时间在看运动鞋及服装的几家上市公司，安踏、李宁、361度以及特步，对这个领域的公司有了一些浅薄的认识。

有趣的是，安踏、361度和特步的老板都姓丁，所以问了下元宝，说是他们都来自福建晋江陈棣镇，祖先可以追溯到宋元时期一位叫赛典赤·赡思丁的阿拉伯后裔，元末明初时为避战乱，避居至陈埭镇，并取祖先名字的尾字“丁”作为姓氏。

之所以不断看不同的公司，主要还是为了找到并持有我认为低估或者值得持有的公司。

今天这篇文章就来理一理我投资思路的进一步变化，以及买入361度的原因。

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一、投资思路的变化

这两个月以来，我的投资思路较之前又有了较大的变化，真正走向了分散持股，同时也逐步放弃了“波动降本”的策略。

前两天把最新的思路重新总结、提炼了一下，即：

低估分散平均赢，持股收息平常心。

这两句话部分借鉴了一位投资大佬的投资格言，可以说非常精准地描述了我现在的持股思路。

前半句说的是，不追求在某个公司上面的深度研究（因为没有这个能力），依靠分散和平均取胜。只要我看公司的准确率超过50%，那么整体赚钱的概率就非常大。

后半句说的是，持股的初衷是为了收息，同时共享公司成长。所谓平常心，就是尽量忽视股价的波动，做到涨跌不惊。其实这也是逐渐放弃了刚才说的“波动降本”。只要还在低估区域，就拿着，免得折腾来折腾去了，关注点都转移到对公司的研究上。

正是基于上述的调整，这段时间我陆陆续续在减仓招商银行，买入别的公司。而昨天买入的361度，也属于其中之一。

二、买入361度的原因

我在前段时间买了约3%仓位的安踏。这几天看完361度后，也买了点，仓位不多，约1.5%。

关于361度的文章，过段时间会陆续发出来，今天只简单讲一下我买入的原因：

（1）资产及负债：现金充裕，有息负债很少。2024年资产负债率只有27%。

资产方面，虽然应收账款达到总资产32%，但我理解主要是经营模式导致，应收账款周转天数并没有大的变化。

（2）营收方面，保持增长，儿童业务贡献增量，单店收入稳定增长。

（3）毛利率方面，基本都能稳定在40%左右，核心利润也能保持在10%+的水平。

（4）估值方面，市盈率约10倍PE，比安踏、李宁都低很多。

当然，公司也有一些缺点（请注意，这是一个观点）：

（1）股价方面，今年已经涨了50%多了，只怪自己覆盖得太晚了。

（2）经营现金流不是很好，不稳定，波动大。

（3）分红方面不太稳定，2020~2022年停了3年，2023年恢复派息，派息率约40%。

其他的，我后续的文章里面再详细说吧。

三、各股票仓位

本次交易中，还从招行还结余了一丢丢现金，就忽略不计了。交易完成后，现金仓位仍保持在5%左右，股票仓位则在95%左右，两边较上次没有什么变化。

当前持股数量从15只增加到16只，各股票仓位占比如下：

（1）中远海控：29%

（2）招商银行：24.3%

（3）华润电力：9.5%

（4）新城发展：7.9%

（5）中海物业：4.2%

（6）中国移动：4%

（7）青岛港：4%

（8）安踏体育：2.9%

（9）美的集团：2.2%

（10）国投电力：1.9%

（11）格力电器：1.9%

（12）中海油港股：1.8%

（13）保利物业：1.8%

（14）华能水电：1.8%

（15）361度：1.5%

（16）五粮液：1.1%

（全文完）