“多一度热爱”（二）——361度2015~2024年各业务营收、毛利率及销量

核心提示：本文所有内容均为本人学习交流之用，不构成任何买卖建议。

书接上回。

上篇文章中简要介绍了361度公司的业务，同时对其资产及负债展开了分析。

本文将从各产品角度对其业务展开分析，包括营业收入、毛利率等指标。

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三、各业务营收

（一）成人鞋类产品

营业收入从2015年的18.8亿，增长到2024年的42.9亿，累计增幅127%，年化增幅9.7%。

361度的成人鞋类产品近几年的增长非常强劲。2021~2024年连续4年保持两位数增长，2021、2023、2024年增幅超过20%。

占营收比例方面，基本保持在41%~45%左右的水平，其中2024年43%。

毛利率方面，除了2020年为39%低于40%以外，其他年份基本是在40%~44%之间，其中2024年为43%。

核心利润率方面，近十年最低为2020年的11.2%，最高为2017年的16.9%，2024年的14%。非常稳定的表现。

让人意外的是，361度还会在财报中公布其产品销量。从2015年的2002万双，增长到2024年的3422万双，累计增幅71%，年化增幅6.1%，其中2024年增幅20.5%。

一年卖出3422万双鞋子，每双鞋子按20公分算，连起来就是684.4万米，也就是6844千米，我一度怀疑自己单位算错了。哦，地球赤道周长4万公里，还是不能连一圈。

我国成年人口差不多12亿，算下来，每100人中，平均约3人买了一双361度的鞋子。

收入除以销量得到产品单价。可以看到其成人鞋类产品的均价整体不高，也就100元多一点。不过整体保持了逐步波动增长的态势，从2015年的94元，增长到了2024年的125元。

（二）成人服装产品

营业收入从2015年的19亿，增长到2024年的30.9亿，累计增幅63%，年化增幅5.6%，其中2024年同比增长15.1%。

占营收比例方面，从2015年的43%波动下降到了2024年的31%。

毛利率方面，除了2020年为37%，低于40%以外，其他年份均在40%~43%之间窄幅波动。也是非常稳定。

核心利润率方面，近十年最低为2020年的9.3%，最高为2016年的17.8%，2024年的12.4%。

销量方面，从2015年的2381万件，波动增长到2024年的3544万件，累计增幅49%，年化增幅4.5%。

产品均价方面，没有什么实质性的变化，基本都在80元左右波动。

成人鞋类及服装产品的营收占比，2015年为85%，2024年下降到了74%。此降彼升下，营收占比上升的，自然就是儿童品类了。

（三）儿童品类

收入从2015年的5.9亿，增长到2024年的23.1亿，累计增幅292%，年复合增长率16.4%，其中2022、2023年同比增幅30%+，2024年同比增幅20.1%。非常高的增速。

占营收比例，也从2015年的13%，提升到了2024年的23%。

毛利率方面，非常稳定。2015~2024年间大部分都是在41%~42%之间波动，其中2023、2024年均为42%。

受益于稳定的毛利率，核心利润率也保持在12%以上，不过近几年出现了逐年下降的趋势。

销量方面，从2015年的895万（含鞋子、服装），提升到2024年的2477万，累计增幅177%，年复合增长率12%，其中2024年同比增长18.7%。

产品均价方面，呈现波动增长的态势，从2015年的66元，波动增长到了2024年的93%，还是非常不错的。

（四）其他产品

其他产品主要是配饰了，占比不大，不展开了。

（五）按渠道划分的收入占比

公司也在2024年财报中公布了按渠道划分的收入情况，可以看到，经销商还是占了大头，占比达到77%。

电商占比17%。

四、门店及单店营收

361度还披露了自家的门店数量。我就顺便也做了一些统计和分析。

（一）361°品牌门店数量及单店营收

（1）门店数量：361°品牌的门店数量，从2015年的7208间店，收缩到了2020年的5165间店之后，开始重新增加，截至2024年增长至5750间门店。

值得注意的是，虽然2015~2020年间，门店数量虽然是在减少的。但是公司营收是在增长的。

（2）单店营收：从2015年的52万元，增长至2024年的128万元，十年翻倍还多。其中2021~2024年连续四年保持增长。

（公司海外也有销售网点，但是没有公布对应收入，所以把收入都算在国内了，估计差异也不大。儿童店数据统计与此相同。）

（二）儿童产品销售网点及单点营收

（1）销售网点：从2015年的2350个减少到2020年的1703个之后，开始增长，在2024年达到2548个。

与361°门店相同的是，公司2015~2020年间的儿童产品销售网点虽然在减少，但是营业在增加。

（2）单点营收：叠加产品单价的提升，公司儿童产品的单点营收增长非常迅猛。从2015年的25万元，增长到2024年的91万元，十年增长近四倍。其中2023、2024年同比增长均接近20%。

小结

收入端，可谓三面开花。成人的鞋类、服装，以及儿童品类，最近几年都有不错的增长。特别是成人鞋类和儿童品类，近两年都是20%以上的增长。

毛利率方面，非常稳定，无论是成人鞋类产品还是服装产品，还是儿童品类产品，都保持在40%~43%左右的毛利率。

渠道方面，还是分销渠道占了绝对大头，其次是电商。看来公司还没有打算走直营店这条路。

门店方面，中间出现了一些收缩，我推测可能是关闭了一些低效门店，但是整体效益在提升，单店收入数据的增长非常亮眼。

（未完待续）