钱还没到兜里呢，又用出去了——加仓中海物业

核心提示：本文所有内容均为本人学习交流之用，不构成任何买卖建议。

前天的一则公告，导致中海物业在次日大跌。公告内容大致意思是，公司在收入方面取得了5%～7%的增长，但是研发费用摊销上升以及毛利率下滑导致归母净利润下滑9%～10%左右。

原文如下：

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股束（「股東」）及潛在投資者，基於董事會對本集團截至2025年12月31日止财政年度（「2025财年」）之未經審核綜合管理賬目及目前可得資料所作之初步審閱，本集團於2025财年整體收益較截至2024年12月31日止财政年度（「2024财年」）上升约5-7%，符合本集團全年發展預期。雖然面對內外經濟環境嚴峻挑戰，但本集團管理層靈活應對市場變化，及時調整經營策
略，使本集團整體收益仍錄得升幅。
惟在變革轉型期間，資源投入較大，回本需時，影響利潤產生速度，令本公司毛利及普通股權持有人應佔溢利受壓，两者分别較2024财年下跌約3-4%及9-10%。其中，非住户增值服務類之智慧化工程投入研發成本攤銷費用上升，令項目首度錄得虧損，而其他工程類業務毛利因價格競爭激烈，毛利率普遍下滑。傳統物業管理方面，市場受降價退盤因素困擾，以及地產行業下行令合約轉化速度放緩，促使毛利率下降。猶幸在面對行業前所未有之挑戰時，本集團新擴展之城市運營業務發展如期，並錄得收入及盈利雙增長。

公告一出，第二天也就是昨天，股价应声大跌，上午跌幅超过10%，我是5港币的成本，所以浮亏也达到了14%。

由于刚好周一刚清掉了中海油，因此就刚好用这笔钱加仓了中海物业。

买入后，中海物业的仓位占比达到约5.5%，物业股仓位约7%。

为什么接飞刀？

几个方面的因素吧。

一是，我一般是建仓后浮亏10%作为第一个加仓点，所以昨天开盘时已经来到了我的加仓价格。

二是，我还是看好中高端物业管理的经营模式以及中海物业的前景。我认为短期的经营波动不会影响公司的长期价值。我为什么这样认为？

根据公告透露的信息来看，我认为收入端是符合预期的，年度收入增幅5%～7%，高于半年报的3.7%，说明下半年的增速要高于上半年。

对我来说，只要收入端还在增长，问题就不是非常严重，说明基本盘还在。

出问题的是成本端。主要是三个方面：

1）非住户增值服务研发投入摊销费用上升。

2）工程类业务毛利率下降。

3）传统物业管理业务毛利率下降。

公告没有公布更多细节，因此每个因素影响多大目前还看不出来。

我买中海物业，对于它非住户增值服务业务的下降是有预期的。

研发费用摊销这个的影响应该不会一直持续。不过话说回来，你一个物业管理，能有啥研发投入啊？

传统物业管理毛利率下降的影响确实很大，如果不能恢复，意味着净利润率的降低。

接飞刀的第三个原因，股价下跌到这个位置，公司的静态市盈率已经不足9倍，即使利润下跌10%，也就是回到10倍而已，没啥大不了的。

以上。

PS：中海油卖飞了😂😂😂。