学习稀土板块的知识分享
1.稀土基础知识
1.1 分类及应用：
轻稀土：主要应用于钕铁硼永磁体、抛光粉、催化剂等领域。
重稀土：聚焦高性能磁体（耐热、抗退磁）、荧光粉、激光器等场景。
整体价值：稀土凭借独特的磁、发光、催化特性，在永磁体、催化剂、电池、光学等领域具有不可替代性；其中钕、镝、镥、铽这四种元素对清洁能源领域尤为关键。
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1.2 储量及产量分布
全球产量分布（截至2024，总量约390千吨）,储量分布（截至2024，总量约90万吨）
PS：稀土资源国外是不缺的，缺的是配套分离冶炼技术！
国内分布情况：
北方（北方稀土）的内蒙古主导着轻稀土资源的分布，
南方（中国稀土）的省份(江西、广东、广西)则在中等和重稀土资源方面占据领先地位。
PS：我们其实是缺重稀土的，可以看到主要稀土分布是内蒙古白云鄂博稀土共生矿，它占我国稀土工业储量的83.65%，是世界第一大稀土矿！约占总数的35%。但它是轻稀土。包钢集团拥有它的独家开采权，包钢集团通过子公司包钢股份（600010.SH）向北方稀土排他性供应稀土精矿，包钢集团也是北方稀土的控股股东（持股约36.84%）
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1.3 产业链结构
上游：采矿和分离(高度集中在中国，受配额限制)
中游：磁铁生产(钕铁硼)、氢储存合金、荧光粉材料
下游：新能源汽车(驱动电机)、风能、电子、家电、国防等。
全球稀土精炼产能格局：
稀土生产包括采矿、选矿、精矿分解、提取、溶剂分离和纯化等阶段。开采后，原矿通过选矿升级为稀土精矿。然后通过湿法冶金或热法冶金将精矿加工成氧化物。这些氧化物随后通过熔盐电解或真空热还原等先进的冶金工艺精炼成金属。由于17种稀土元素物理化学性质极为相似，且伴随有杂质的存在，分离难度很大。
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1.4 各国稀土战略
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2.稀土行业知识
2.1 稀土的定价
中国的稀土定价由公开参考价格(例如北方稀土的报价)和稀土交易所等平台的市场交易指导。宝钢和北方稀土之间的内部定价采用与矿品位和分离成本挂钩的季度成本加成公式。
海外市场，长期合同通常以中国公开定价为基准，根据交易量和供应保障程度给予折扣或溢价。
当前稀土价格的主导者是“包头稀土交易所（北方稀土）”，大家可以在包头交易所官网看每天的稀土价格（下图）。
PS：稀土公司的股价会和他们主要盈利的稀土产品强相关，如果买了相应股票的要重点关注价格。
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2.2 配额制
中国稀土行业当前以 “国家调控生产配额 + 集团主导生产” 的供应结构运营：
每年上半年、下半年，自然资源部和工信部会向主要稀土集团下达采矿、分离总生产控制目标（配额）；两大集团（北稀，中国稀土）再将配额分配到旗下具体矿山、分离工厂，实现 “自上而下” 的生产监管。
2025 年 7 月政策进一步收紧，管控更严格，且自 2025 年起政府不再公开配额，转向 “配额即许可” 模式，公共透明度降低（如 2025 年首份采矿、冶炼配额未公开通知就悄然发布），体现出向 “配额即许可” 的更严格模式转变。
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2.3 贸易模式
美国、日本和欧盟高度依赖进口，特别是重稀土，超过70%的稀土来自中国，尽管美国、欧盟、日本和澳大利亚努力实现供应多元化，但仍存在结构性瓶颈，如项目周期长、环境挑战和技术壁垒，使中国短期垄断地位稳固
中国进口低品位浓缩物进行国内加工，同时出口高价值成品。供应风险仍然存在， 特别是来自缅甸的风险，由于政治不稳定。
PS：中国进口主要是国内稀缺的重稀土，来自缅甸（34 %）、马来西亚和老挝，这个供应是存在风险的， 特别是来自缅甸的风险。
2024年，缅甸内部军事冲突(包括靠近中国云南省的克钦邦，该地区是中国稀土氧化物的关键供应地)进一步扰乱了缅甸的稀土生产和中国的原料供应，其中包括帕瓦(Panwa)，这是关键的稀土采矿中心。缅甸的政策收紧也可能直接影响全球重稀土 价格。在地缘政治不确定性加剧的背景下，中国正在加速稀土元素勘探和回收，以减少对缅甸的依赖。
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2.4 全球主要稀土产品价格变化
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2.5 中国稀土产业整合过程
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3.稀土对下游行业的影响
近几年，稀土元素的需求呈指数级增长，这得益于它们在关键技术进步中的关键作用，特别是在清洁能源、电子和国防领域。随着全球经济向更可持续和高科技产业转型，对稀土元素的需求预计将继续上升，
尤其是对于磁性材料(主要是钕铁硼磁铁)，它们占全球稀土氧化物消费量的~45%，预计在未来十年内仍将是关键的增长驱动力。
3.1 需求端分解
稀土全球供应需求比例
3.2 行业分解-新能源汽车(NEV)
电动汽车中的牵引电机是钕铁硼需求的最大结构性增长驱动因素。典型的永磁设计每辆车消耗3-5公斤钕铁硼，其中镨钕(PrNd)主导氧化物拉拔，而镝/铽(Dy/Tb)则根据需要添加以提高高温矫顽力，适用于具有高温转子或重载循环的平台
3.3 行业分解-风力涡轮发电机
直接驱动和混合永磁涡轮机→尤其是海上→对磁体需求极高，通常海上是~700-800kg 铷铁硼兆瓦(陆上较低)。项目分期导致年度需求波动，但多年项目储备、电网脱碳要求和海上规模扩大支撑了长期增长。
3.4 行业分解-节能型VFAC
从定速感应电机过渡到逆变器压缩机和高效风扇电机，支撑了每单位磁力拉力的提升。典型的逆变器分体系统在压缩机和两个风扇上大约使用0.08‑0.2kg的NdFeB。中国在节能VFACs中的高性能钕铁硼永磁体的消耗量从2019年的约6,941吨增加到2024年的17,061吨，年复合增长率为20%。
3.5 行业分解-节能电梯
无齿轮永磁同步起重机在中高层建筑的新安装中占据主导地位，并且越来越多地用于现代化改造，每个系统配备4kg纽扣型钕铁硼。
3.6 行业分解-消费电子产品及家电
3.7 行业分解-工业自动化、机器人
工厂自动化在机器人关节/轴的伺服驱动、精密主轴和传送带上使用NdFeB。随着自动化技术的普及，出货量将从相对较小的基数快速增长。我们假设每台工业机器人使用3.5kg NdFeB MB。人形机器人开发仍处于早期阶段，但产量可能大幅提升，到2030E年将贡献显著增长。
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结语
3-5年内，国内稀土领先地位应该不受影响。海外生产商如MPMaterials和Lynas正在扩大产量，但它们的全球份额仍然有限，不足以挑战中国的主导地位。
在需求方面，高性能钕铁硼永磁体正在电动汽车、风力发电和高效电机中快速渗透，推动镨、钕和镝氧化物需求的持续增长。
传统的抛光、催化剂和储氢应用保持稳定。此外，人形机器人、先进制造设备和航空航天等新兴应用为高性能钕铁硼磁体提供了显著的长远增长潜力。
总体而言，轻稀土供需大致平衡，但暴受宏观驱动价格波动影响，而中重稀土仍保持结构性紧张，支撑价格弹性和上涨潜力。