谈谈投资华大智造的核心逻辑
1. 核心技术壁垒与全球竞争力：
华大智造聚焦生命科学仪器领域，核心产品基因测序仪作为基因“读、写、存”全链条的核心工具，是生命科技产业的“基础设施”。这类科学仪器的研发难度极高，技术壁垒堪比光刻机。美国多次以制裁手段限制其发展，恰恰从侧面印证了其在生命科学仪器领域的技术先进性和全球竞争力，也凸显了其在国产替代中的不可替代性。
2. 优质商业模式带来的长期现金流：
公司采用“设备+试剂+服务”的商业模式，类似“剃须刀+刀片”的经典盈利模型。随着测序仪装机量的持续增长，配套试剂、耗材及后续服务的需求将同步扩大，形成“设备铺路、耗材变现”的持续现金流，为业绩增长提供稳定支撑。
3. 成本下降驱动市场需求爆发：
当前单人全基因组测序成本已降至100美元以下，按照基因测序领域的“超摩尔定律”，未来成本有望进一步下探。成本的持续降低将推动基因检测从科研走向普惠，成为类似血型检测的常规医疗需求，而华大智造作为核心设备提供商将直接受益于市场扩容。
4. 下游繁荣带动上游工具需求：
基因测序技术已成为创新药研发的关键支撑，从靶点发现、临床试验到个性化治疗，均离不开测序工具的支持。随着生物医药、精准医疗等下游领域的快速发展，上游仪器设备的需求将持续旺盛，形成“下游繁荣反哺上游增长”的正向循环。
5. AI赋能与数据壁垒构建竞争优势：
AI技术的融入显著提升了测序效率、准确性和设备智能化水平。更重要的是，华大依托国家基因库等资源积累了海量高质量基因数据，为AI大模型训练提供了核心燃料，这种“数据+技术”的双重壁垒难以被竞争对手复制。
6. 行业前景与长期成长空间：
随着“AI+医疗”的融合深化，基因技术在遗传病治疗、精准医疗等领域的应用将不断突破，生命科学仪器的临床需求有望迎来爆发。长期来看，生命科技产业的升级将推动仪器设备需求持续增长，为公司打开长期成长空间。
7. 竞争格局优化与市场份额提升：
全球范围内，华大智造的主要竞争对手因美纳受政策限制影响，在中国市场的份额逐步收缩；而在国内市场，公司已建立技术和市场的双重优势，几乎没有直接竞争对手。这种“国内稳占主导、国际逐步突破”的格局，为公司业绩增长提供了确定性。