2025年水泥业绩预期整体向好（冷门反内卷）
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成本下降：煤炭价格持续下行，降低了水泥生产的成本。如2025年一季度，煤炭价格同比下降13.07%，吨熟料成本降低约20元，为水泥企业利润增长提供了空间。
价格上升：2025年1-3月水泥价格呈现上升趋势，3月全国散装P.O42.5水泥市场价环比上涨11元/吨，同比上涨32元/吨，全国水泥均价同比上涨9.3%，华东、东北等核心区域价格涨幅超10%。
政策支持：国家出台了水泥常态化错峰生产政策和产能置换新政，有助于改善供给侧，控制产能过剩，维持产品价格。在“反内卷”政策引导下，各地水泥企业形成“保利润”共识，减少了恶性竞争。
需求改善：尽管整体需求仍面临压力，但随着国家推动房地产市场回稳，以及资金情况预期好转，部分基建项目陆续启动，水泥需求降幅逐渐收窄。2025年一季度，基建领域在专项债等提前发力支撑资金需求，持续推动基建投资对水泥需求修复，全国水泥产量同比下降1.4%，降幅较去年同期大幅收窄。
光伏电站基础建设：光伏板支架需要水泥浇筑的基础来固定，尤其是地面集中式光伏电站，大量使用水泥构建支架底座、混凝土桩等，以保证光伏组件的稳定性和抗风抗震能力。
• 海螺水泥：作为水泥行业的龙头企业，2025年一季度实现营业收入190.51亿元，同比下降10.67%，但归母净利润为18.10亿元，同比增长20.51%。公司通过加强市场建设、精益生产管理等方式降低成本费用，提升经营效益。
• 上峰水泥：2025年一季度实现营业收入9.51亿元，同比增长4.64%；归母净利润7993.43万元，同比增长447.61%。公司各区域市场销售份额稳定，水泥产品售价高于上年同期，同时煤炭价格下跌，制造成本下降。
• 福建水泥：预计2025年上半年净利润为0.21亿元，同比扭亏为盈。公司积极实施错峰生产，响应行业“反内卷”协同，水泥平均售价同比上涨，商品销量略有增加，煤炭采购成本下降，销售毛利率大幅增加。
• 塔牌集团：预计2025年上半年净利润为4.07亿元至4.52亿元，同比增长80%至100%。公司水泥销量同比增长，叠加煤炭价格降低和降本增效措施，水泥销售成本和运营费用下降，盈利水平提升。此外，公司投资收益同比大幅增长，非经常性损益增加。
• 冀东水泥：2025年一季度总体销量和去年同期基本持平，水泥熟料综合价格同比提升20元/吨以上，成本同比下降，毛利率提升明显。公司还加大特种、高性能水泥产品的研发推广，预计2025年特种、定制化水泥销量同比提升40%。