06117日照港裕廊 学习笔记

这是一个斯洛斯风格的股票。

1 经营业务

不拥有独立的港口，它是山东港口日照港的下属公司，经营管理的泊位位于日照港的石臼港区。

日照港裕廊现有生产性泊位 9 个，包括 15 万吨级通用泊位 1 个、10 万吨级粮食专用泊位 1 个、7 万吨级木片专用泊位 4 个等。

其每年的运输量如下：

运输产品以粮食为主。

另外，出租给亚太森博泊位，亚太森博是世界领先的浆纸生产商。

2 核心财务数据

主要收入和费用

收入最近几年几乎没有增速。利润也比较稳定。

公司并没有借款，但是有财务费用，主要是租赁的会计方法引起的，实际可以理解为是租金的利息成本。

其他收入对于总利润有较大影响，明细内容如下：

撇銷就是计提的意思，或者是资产减值。

主要资产

固定资产是主要的资产，明细如下图：

固定资产主要是设备和设施。没有土地是因为他不是港口资产，他的母公司600017日照港的无形资产里面，就有很多土地使用权资产：

3 商业模式

需求侧分析

主要依赖国内的粮食进口需求。

供给侧分析

码头的建设有国家规划的，所以，供给方面有一定限制，不会恶意竞争。

4 资本配置

在建工程

新建粮食基地项目，总投资14.4亿，项目建成后，基地年周转能力可达 689 万吨，还锚定了 2500 万吨的粮食吞吐量目标。

粮食的运量目标是翻倍，假设产生1亿的利润，那也需要14年回本。内部资本回报率回报不高。不过，我们是打折买入，按打折买入的回报还可以。

5 风险分析

粮食进口

只要粮食进口还存在，公司就有一定的优势。

是不是会需求减少不需要进口粮食？

我看大豆还是要进口的。所以，风险不大。

6 估值

2026-1-18日

PB还是比较低的，PE也不错，分红一般，但是公司的新投资项目应该会带来新增利润。

如果新建设的项目完成，也有提高分红率的预期。

可以作为备选烟蒂股。