一年翻倍系列三——广深铁路股份

$广深铁路(SH601333)$ $广深铁路股份(00525)$

买入广深铁股份应该说纯属狗屎运，东风集团股份后，我特别关注央国企在这轮牛市的资产重估机会，于是在wind的条件选股中设定PB<0.5，南向流入>0的条件下，AH溢价率超过40%，选中了广深铁路股份先买入了观察仓。

买入之后没多久就出了半年报，当天18厘米涨幅，除了二季报单季度净利润同比增长76%，环比增长36%之外，公司还放了两个大招：

第一，市值管理公告，中间提到公司管理层未来薪酬要和市值管理挂钩（见下图）。.

第二，资产处置公告，公司京广铁路大朗站至棠溪站南场之间的资产以3.7亿元的价格出售，溢价高达534%。

于是，我这才初步研究了一下公司，发现这家公司挺有意思的，次日立马加仓。

简单说一下投资逻辑。

如果放在五六年前看，广深铁路股份基本没有任何看头。主要资产是广深间C字头的城际列车，以及K字头列车和一部分货运。

毫无悬念，在高铁出来后，被打地落花流水，公司业绩一落千丈。

但是公司是广铁集团的亲儿子不能不救。于是，集团把高铁业务拿给广深铁路运营。

高铁运营这块收入分为两部分：一是路网清算服务，简单说就是收“过路费”，二是铁路运营服务就是高铁的运营管理费。

这一下相当于公司的生意模式转变了，不用担心列出客座率，只用收过路费和服务费，现金流变得十分稳定。

这样还不够，公司还拿到了香港直通车这个香馍馍（定价高40%、客座率高）。在疫情后，香港直通车从绿皮车换成了高铁，车次也上升。

根据公开数据，2025年暑运期间（7 月 1 日至 8 月 31 日）广深港高铁发送跨境旅客 606.8 万人次，同比增长 17.1%。整个广州市的客运量也不错。公司三季报应该无忧。

然而，虽然从集团拿了两个buff，但毕竟原来的业务触底要时间，央国企消化新老业务也要都要慢慢来，公司的业绩这几年还是起起伏伏，股价也一直没有起色。

于是，第三个buff来了。

根据广州的十四五规划，十四五结束时，广州东站和广州站都要改建为高铁站，并从广州南站接一条线到广州站，打通所有任督二脉。

要知道过去高铁都从广州南站过，其实十分不方便。市内赶车显然更加便捷。粗略统计，广州南站就有500多列高铁。公司未来经营高铁的数量还有很大提升空间。

这意味着公司可以收过路费的潜在对象将大幅上升，业绩想象空间就此打开！

这还没完，第四个buff是资产变卖。本来这种变卖属于非经常损益，不可持续。但上文列出的资产变卖溢价高达534%！而且潜在可卖的资产理论上还有很多。当然这一部分完全看政策，就不多说了。

总之，公司当前港股PB仅仅0.58倍，A股也才0.8倍多。营收和利润会随着经营模式稳定而减少波动，加上香港直通车，和高铁运营规模上升，公司未来资产重估可期。