一年一倍系列4：曹操出行——从二流生意模式向顶级生意模式的迈进
$曹操出行(02643)$ $大众交通(SH600611)$ $如祺出行(09680)$
都说互联网平台是最顶级的生意模式（边际成本为零，赢者通吃），但网约车平台却是互联网平台中最差的生意模式。
为什么呢？
核心制约因素在于网约车平台对用户的价值存在上限。不妨以淘宝作为对比。对于淘宝的买家来说，可以在平台上买到的东西和购买频率理论上是没有上限的。卖家亦是如此，通过互联网平台，更广泛地接触到更多买家。
在淘宝上，购物和卖东西的买家、卖家越多，这个平台就更热闹，价值量更大。
然而，网约车平台则不是如此。
一个司机每天拼死也只能接20单。打车的用户，当前出行也只需要一次用车服务。换言之，无论司机还是用户用哪个平台其实无所谓，替代效应强。打车平台较难通过规模效应实现赢者通吃，滴滴当年建立的优势通过聚合平台，一下子就解决了。滴滴出事后，用户们转到另一个用车平台毫无任何成本。
因此，虽然也是互联网平台，但网约车却只能算个二流的生意模式。
然而，Robotaxi（出租车自动驾驶）的出现，将根本性的改变这一切！网约车平台的生意模式，将向顶级迈进！
首先，L4级别的自动驾驶将不需要司机分成。
过去根据相关规定，网约车平台最多抽成30%，为了抢客户抢司机，平台还拼了命地撒币补贴和降低抽成。
有了Robotaxi后，平台可以完全拿走taxi整个生命周期产生的现金流，和Robotaxi制造商分成。
其次，Robotaxi接单上限大幅提高。这个勿用多说，自动驾驶匹配订单下，昼夜不停歇，接单能力肯定是远高于人类司机的。
第三，在马斯克的设想下，甚至不用自己造车。特斯拉的车主们不用车的时间，电动车可以自己完成补能，并去接单载客。
电动车的下半场是智能驾驶，智能驾驶的先行者是L4级别的Robotaxi。
Robotaxi必然成为智能驾驶主题炒作的主线。2023年萝卜快跑出来的时候，大众交通涨了10倍！而那个时候曹操出行尚未上市。网约车平台才是这条产业链的真正链主企业！
再简单来看曹操出行。当前网约车平台是一超多强的局面，滴滴市占率是70%，曹操出行排名第二，大约5个多点市占率，在一二线城市市占率可以到8%。
指的指出的是，诸如高德这类的聚合平台的兴起，打破了滴滴领先优势的壁垒。聚合平台整体增速和份额都在显著提升，为曹操等龙二、龙三提供了反超机会。甚至滴滴的平台都支持曹操。
曹操出行这几年增速也非常超预期。 2021 年以来，营业收入由 2021 年 71.5 亿元增长至 2024 年的 146.6 亿元，三年 CAGR 为 27%。2025H1 营业收入为 94.5 亿元，同比+53.5%，增速也在加速。