凯撒旅业：国资赋能+战略重构，静待海南封关“破局点跨境税率！！！

核心逻辑：海南自贸港封关（2025年12月）倒计时叠加跨境支付牌照稀缺性，凯撒旅业正从传统旅行社向“文旅运营+金融科技”平台跃迁，困境反转预期加速升温。凯撒旅业 注定是游资的最爱！

一、战略转型：三大引擎驱动价值重估

国资资源整合（确定性最高）

青岛环海湾文旅控股（持股13.62%）注入政府资源：2025年7月收购国旅福建51%股权，一次性整合东南沿海300+门店，打通海南-福建客流通道，渠道覆盖量跃居行业前三。

资产注入预期：控股股东计划注入邮轮码头、滨海景区运营权，转型“目的地综合服务商”，2025年文旅项目营收占比已升至37%。

跨境支付“杀手锏”（想象空间最大）

子公司易生支付持有跨境人民币全牌照，年清算规模超万亿，覆盖100+国家。海南封关后，免税购物、跨境电商支付需求爆发，凯撒目标绑定50亿“旅游+免税”交易场景，费率较行业低1-2%。

加密资产布局：与VISA、万事达合作测试稳定币支付，若海南开放数字货币流通，易生支付或成首个合规通道。

海洋旅游新赛道（业绩增长点）

青岛-海南双基地运营：

青岛胶州湾打造“海上元宇宙平台”，2025年4月包船“爱达·魔都号”售出4000席位，单项目收入破千万；

海南收购扬帆游艇俱乐部，开发研学、海钓等高端项目，目标年收入超亿元。

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二、业绩修复：亏损收窄+毛利率逆势提升

2025Q1关键指标：

营收1.41亿元（同比-12.6%），但归母净利润亏损收窄至454万元（同比减亏68.2%）；

毛利率升至24.71%（同比+4.68%），负债率降至49.92%。

减亏核心动因：

资产处置收益（如库存股减少58.46%）及控费成效（管理费用降12.44%）；

高毛利业务扩张：航空配餐毛利率达26.74%（2024年），反超疫情前水平。

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三、海南封关：政策红利倒计时

2025年12月18日全岛封关将引爆三重机会：

跨境支付垄断性需求：离岛免税交易需本土清算机构，易生支付市占率有望突破30%；

入境游爆发：免签国增至59国，凯撒承接奥运/欧洲杯贵宾服务，高端定制游覆盖138国；

税负优势：双15%所得税优惠+离境退税“即买即退”，直接增厚利润约15%。

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四、风险提示：退市警报未解除

退市红线压力：2024年净资产仍为负（-2.94亿元），若2025年未扭亏+净资产转正，将触发强制退市；

业务整合风险：国旅福建门店协同效率待验证，2025H1预计亏损2300-3200万元。

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投资策略：赔率与概率的平衡

短线博弈（高风险）：封关政策细则出台前，市值64亿存在炒作空间，目标价4.5-5元（现价4.02元）；

长线布局（需验证）：盯住2025Q3两大信号：

扣非净利润转正；

易生支付接入免税系统落地。

雪球箴言：凯撒的赌局本质是“国资资源×海南政策×支付牌照”的乘数效应，若三箭齐发，百亿市值可期；若任一落空，退市钟声将响。

还不来你就来不急了！