中午和朋友仔细梳理了$富士莱(SZ301258)$ 富士莱,确实逻辑是OK的
富士莱(301258.SZ)深度跟踪:与恒瑞医药创新药原料药项目迎来收获期,CDMO转型加速,山东基地驱动估值重塑
:zap:核心逻辑1:深度绑定恒瑞医药。艾瑞昔布是富士莱与恒瑞医药合作的首个商业化原料药项目,该产品销量处于快速增长态势,成为恒瑞医药关键供应商之一。
2023 年公司的艾瑞昔布原料药实现规模化销售, 2024 年实现了爆发式增长,实现销售收入 6,297.85 万元,同比增长 835.06%, 占营业收入的 14.66%。2025Q1收入同比增835%,营收占比跃升至17.4%,订单能见度达2年。
随着创新药的高景气,公司与恒瑞的多个创新药原料药项目也即将在未来落地为公司提供新的利润增长点。
1.阿帕替尼(抗肿瘤):完成工艺开发,锁定恒瑞胃癌药全球供应链份额,商业化在即。
2.自研管线突破:全资子公司苏州鲲泰推进5个原料药项目,非唑奈坦(失眠)、维贝格龙(膀胱疾病)完成小试验证,中间体已形成销售。
:zap:核心逻辑2:依托全球硫辛酸龙头地位(市占率37.6%),公司通过深耕特殊原料药,向CMO/CDMO 拓展+山东基地产能释放,业绩拐点明确
● 规模:富士莱(山东)特色原料药及中间体CMO/CDMO建设项目”建设期预计30个月,该项目规划了多条多功能原料药及医药中间体生产线(包含苯磺酸米洛巴林、硫酸瑞美吉泮等多个品种)。10条生产线覆盖心血管、抗病毒等10大领域,年产能289吨,2026年6月投产。
● 经济效益:达产后预计新增营收5亿元,CMO/CDMO业务占比超40%,估值锚向药明系(PE 50x)切换。
● 技术增效:循环工艺提升原料利用率至98.2%,年增副产品1.98万吨,降本15%(增利6000万)。
公司布局进入收获期,合作项目、订单及产能扩张推动业绩增长,短期看CDMO放量,中期看山东基地产能跃迁,长期看创新药管线兑现,业绩拐点明确,估值修复空间大,有望打开百亿市值空间。